周五(6月20日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）9月軟紅冬小麥期約報(bào)收5.835美元/蒲，比一周前上漲4.34%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）9月硬紅冬小麥期貨報(bào)5.7875美元/蒲，上漲4.28%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）9月硬紅春小麥期貨報(bào)6.5675美元/蒲，上漲1.78%。泛歐交易所9月小麥價(jià)格為208.00歐元/噸，上漲2.6%。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)236美元/噸，下跌0.4%。ICE美元指數(shù)報(bào)收98.282點(diǎn)，比一周前上漲0.11%。

 

　　美國(guó)冬麥?zhǔn)崭顑H完成10%，創(chuàng)四年來最慢水平，遠(yuǎn)低于五年均值25%。冬小麥優(yōu)良率下降2個(gè)百分點(diǎn)至52%，差劣率上升3個(gè)百分點(diǎn)至19%。春小麥優(yōu)良率則改善4個(gè)百分點(diǎn)至57%，略高于五年均值。

 

　　出口方面，美國(guó)小麥周度凈銷售量為42.7萬噸（1600萬蒲），符合預(yù)期。本年度迄今累計(jì)銷售量為634萬噸（2.33億蒲），同比增長(zhǎng)17%，遠(yuǎn)超美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的年度增長(zhǎng)目標(biāo)1%；目前銷售總量達(dá)到官方年度預(yù)測(cè)目標(biāo)的28%，高于歷史平均進(jìn)度23%。

 

　　阿爾及利亞標(biāo)購(gòu)結(jié)果顯示黑海小麥繼續(xù)主導(dǎo)北非市場(chǎng)，42萬噸小麥的CNF均價(jià)約244.5美元/噸，烏克蘭、羅馬尼亞和保加利亞小麥成為主要貨源。法國(guó)農(nóng)業(yè)局（FranceAgriMer）上調(diào)2024/25年度軟麥出口預(yù)期，反映季末銷售強(qiáng)勁，但是新作出口仍面臨黑海低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)壓力。德國(guó)貿(mào)易商坦言，在新季黑海小麥主導(dǎo)的出口格局下，歐盟小麥難尋穩(wěn)定出口渠道。

 

　　天氣風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)成為關(guān)鍵變量。俄羅斯克拉斯諾達(dá)爾和羅斯托夫兩大主產(chǎn)區(qū)宣布進(jìn)入干旱緊急狀態(tài)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)黑海供應(yīng)前景的擔(dān)憂。不過行業(yè)人士認(rèn)為俄羅斯整體產(chǎn)量仍將保持高位。俄羅斯農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025年俄羅斯小麥產(chǎn)量將達(dá)9000萬噸，遠(yuǎn)高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測(cè)的8300萬噸；出口量預(yù)計(jì)為4500萬噸，與美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)一致。在歐盟，頭號(hào)小麥生產(chǎn)國(guó)法國(guó)目前正經(jīng)歷高溫天氣，本周部分地區(qū)氣溫達(dá)35-37攝氏度，軟小麥作物評(píng)級(jí)下滑。雖然法國(guó)小麥灌漿期基本完成，但是持續(xù)高溫可能影響最終單產(chǎn)。本周德國(guó)合作社DRV將德國(guó)小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)50萬噸至2151萬噸，同比增長(zhǎng)16.3%，得益于春季及時(shí)降雨。在南美，阿根廷小麥種植60%，較一周前激增22%；產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2000萬噸，同比增長(zhǎng)8%。

 

　　從基金動(dòng)向來看，投機(jī)基金過去四周持續(xù)在美國(guó)三家小麥期市凈買入，凈空單較近期創(chuàng)紀(jì)錄的23.5萬手有所回落，但是仍高達(dá)18.3萬手，這使得小麥?zhǔn)袌?chǎng)容易出現(xiàn)空頭回補(bǔ)的上漲行情。

 

　　展望后市，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在三個(gè)方面：俄羅斯干旱對(duì)實(shí)際產(chǎn)量的影響將在7月收割期間明朗；法國(guó)高溫天氣若持續(xù)可能引發(fā)作物評(píng)級(jí)下調(diào)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能繼續(xù)擾動(dòng)黑海出口物流。當(dāng)前價(jià)格水平已部分反映天氣溢價(jià)，若缺乏實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)證據(jù)，小麥可能面臨回調(diào)壓力。

 

　　相關(guān)信息

 

　　美國(guó)冬小麥優(yōu)良率降低2%，收獲進(jìn)度落后于歷史均值

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月15日，美國(guó)冬小麥?zhǔn)斋@10%，比一周前推進(jìn)6%，但仍低于去年同期的25%以及五年均值16%，也低于分析師預(yù)期的11%。冬小麥優(yōu)良率52%，一周前54%，高于去年同期的49%。目前優(yōu)良率仍為2020年以來同期最高紀(jì)錄。分析師預(yù)期冬小麥優(yōu)良率為54%。

 

　　就春小麥而言，截至6月15日，美國(guó)春小麥出苗率為89%，五年均值92%。優(yōu)良率為57%，高于上周的53%，也高于分析師預(yù)期的54%，去年同期76%。

 

　　干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至6月17日，冬小麥作物處于干旱地區(qū)的比例為14%，低于一周前的15%，上年同期為17%。春小麥處于干旱區(qū)的比例為22%，一周前20%，上年同期為3%。

 

　　美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局（NOAA）的降雨云圖顯示，6月22日到25日，北部平原將出現(xiàn)0.10英寸到0.25英寸的降雨，有助于當(dāng)?shù)卮盒←溕L(zhǎng)。在南部平原，除了堪薩斯州近半地區(qū)和內(nèi)布拉斯加州可能有小雨外，其他地區(qū)天氣晴朗或者雨量極小，有助于冬小麥?zhǔn)斋@加快。

 

　　美國(guó)新作小麥出口銷售強(qiáng)勁，創(chuàng)下三周新高

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至2025年6月12日當(dāng)周，2025/26年度美國(guó)小麥凈銷售量為42.72萬噸，高于一周前的38.9萬噸，創(chuàng)三周新高，與預(yù)期相符。2025/26年度迄今小麥銷售總量為634萬噸，同比增加16.8%。本年度迄今銷售總量相當(dāng)于全年出口目標(biāo)的28%，高于歷史均值23%。

 

　　從出口報(bào)價(jià)來看，6月18日，法國(guó)小麥的FOB報(bào)價(jià)為236美元/噸，比一周前上漲9美元；阿根廷上河小麥為236美元/噸，與上周持平；美國(guó)軟紅冬小麥美灣FOB報(bào)價(jià)為237美元/噸，上漲18美元；美國(guó)硬紅冬小麥報(bào)價(jià)為252美元/噸，上漲18美元。

 

　　俄羅斯小麥?zhǔn)斋@開始，其出口報(bào)價(jià)下跌

 

　　盡管近期俄羅斯部分糧食主產(chǎn)區(qū)因干旱而進(jìn)入緊急狀態(tài)，但是俄羅斯農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)奧克薩娜·盧特表示，2025/26年度俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9000萬噸，出口4500萬噸，均高于上年，也高于其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。如SovEcon預(yù)計(jì)2025年俄羅斯小麥產(chǎn)量為8280萬噸，國(guó)際谷物理事會(huì)估計(jì)為8170萬噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部估計(jì)產(chǎn)量為8300萬噸。俄羅斯統(tǒng)計(jì)局稱，截至6月1日，俄羅斯小麥庫(kù)存為597萬噸，同比減少27%。

 

　　阿根廷小麥播種工作完成六成

 

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，迄今為止，阿根廷2025/26年度小麥播種完成60.3%，一周前38.5%。近來小麥產(chǎn)區(qū)的土壤墑情良好，有助于小麥作物的初期生長(zhǎng)。2025年6月12日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2025/26年度阿根廷小麥產(chǎn)量為2000萬噸，高于2024/25年度的1854萬噸。羅薩里奧谷物交易所預(yù)測(cè)2025/26年度阿根廷小麥產(chǎn)量為2120萬噸，同比增長(zhǎng)110萬噸。

 

　　阿爾及利亞本周買入55萬到57萬噸制粉小麥

 

　　本周阿爾及利亞國(guó)家糧食局（OAIC）通過招標(biāo)，購(gòu)買了55萬噸至57萬噸制粉小麥。消息人士稱，成交價(jià)格約為每噸244.50美元，部分采購(gòu)價(jià)格為每噸245.00美元。這批小麥大部分將來自黑海地區(qū)，特別是羅馬尼亞、保加利亞和烏克蘭。OAIC上次大手筆采購(gòu)是在4月份，當(dāng)時(shí)購(gòu)買了57萬至60萬噸，C&F價(jià)為每噸267.5美元。