周五（5月23日），芝加哥期貨交易所（CBOT）7月玉米期約報(bào)收4.595美元/蒲，較一周前上漲約3.61%；美灣6月船期的2號(hào)黃玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每蒲5.27美元，上漲3.7%。泛歐交易所6月玉米期約報(bào)收201.75歐元/噸，上漲2%；阿根廷玉米上河FOB報(bào)價(jià)為206美元/噸，上漲0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報(bào)每袋71.13雷亞爾，下跌2.5%。本周國(guó)際原油期貨下跌，其中基準(zhǔn)的布倫特原油期約報(bào)收64.78美元/桶，比一周前下跌0.96%。ICE美元指數(shù)報(bào)收99.01點(diǎn)，比一周前下跌1.92%。

 

　　美國(guó)中西部北部地區(qū)在長(zhǎng)周末期間將迎來涼爽干燥天氣，而中西部南部和三角洲地區(qū)未來五天將有大范圍強(qiáng)降雨，密蘇里州、阿肯色州和俄克拉荷馬州東部可能出現(xiàn)局部洪澇，導(dǎo)致近期播種農(nóng)田積水。長(zhǎng)期預(yù)測(cè)顯示，東部地區(qū)氣溫偏低，西部地區(qū)氣溫將高于正常水平。

 

　　全球供應(yīng)方面，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）報(bào)告玉米收割進(jìn)度緩慢，僅完成39%，周度進(jìn)展僅2%，但是維持4900萬噸的產(chǎn)量預(yù)測(cè)，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的5000萬噸。烏克蘭2024/25年度玉米出口量?jī)H為2000萬噸，同比下降21.4%。國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）將2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)300萬噸至12.77億噸，略高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的12.65億噸預(yù)測(cè)。巴西二季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)紀(jì)錄，AgroConsult預(yù)測(cè)為1.129億噸，遠(yuǎn)高于巴西政府機(jī)構(gòu)CONAB預(yù)測(cè)的的9790萬噸。咨詢機(jī)構(gòu)SovEcon預(yù)計(jì)俄羅斯2025年谷物總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)1.276億噸，高于去年。

 

　　就需求面而言，美國(guó)陳季玉米出口銷售量已達(dá)24.91億蒲，同比增長(zhǎng)28%，遠(yuǎn)高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的全年增幅13%，表明美國(guó)農(nóng)業(yè)部的出口目標(biāo)可能過于保守。美國(guó)玉米主要買家包括日本、墨西哥和哥倫比亞。美國(guó)能源信息署顯示上周美國(guó)乙醇生產(chǎn)回升，同比增長(zhǎng)1.7%。在歐盟，截至5月18日的玉米進(jìn)口量達(dá)1770萬噸，同比增長(zhǎng)8%。巴西玉米基乙醇產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，將會(huì)限制了其出口供應(yīng)，預(yù)計(jì)這將繼續(xù)利好美國(guó)2025/26年度的玉米出口。

 

　　天氣仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美國(guó)中西部中部地區(qū)在過去24小時(shí)內(nèi)普遍迎來健康降雨，有助于緩解干旱。但是部分地區(qū)易受洪澇影響，特別是肯塔基州和俄亥俄州的播種進(jìn)度明顯落后。盡管早期作物評(píng)級(jí)可能略高于歷史平均水平，但南部周末強(qiáng)降雨的范圍和程度將是關(guān)鍵。

 

　　總體而言，市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注美國(guó)玉米播種進(jìn)度以及出口銷售和全球天氣，美國(guó)中西部天氣以及巴西玉米收獲以及出口動(dòng)態(tài)，將會(huì)繼續(xù)影響價(jià)格走勢(shì)。

 

　　背景數(shù)據(jù)

 

　　美國(guó)玉米播種進(jìn)度繼續(xù)領(lǐng)先歷史均值

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至5月18日，美國(guó)玉米播種進(jìn)度為78%，上周62%，去年同期67%，五年同期均值73%。玉米出苗率為50%，上周28%，去年同期38%，歷史均值40%。

 

　　在中西部主產(chǎn)區(qū)，衣阿華州播種進(jìn)度91%，高于歷史均值85%。伊利諾伊州進(jìn)度74%，低于五年均值77%。印第安納州播種進(jìn)度64%，高于五年均值62%。干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至5月20日，約22%的玉米處于干旱地區(qū)，與上周持平，去年同期為10%。

 

　　美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局（NOAA）發(fā)布的未來五天降雨云圖顯示，5月25日到5月30日，美國(guó)大部分地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)大范圍的降雨，其中中西部的北部將會(huì)出現(xiàn)0.25英寸到0.5英寸降雨，而其南部可能出現(xiàn)1.5英寸到2.5英寸的降雨。

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部可能低估美國(guó)玉米出口

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至5月15日當(dāng)周，2024/25年度美國(guó)玉米凈銷量為119萬噸，比上周低29%，比四周均值低14%，但仍符合市場(chǎng)預(yù)期，表明美國(guó)玉米出口保持一定韌性。2025/26年度凈銷售量為22萬噸，一周前為51萬噸。本年度迄今玉米銷售總量達(dá)6328萬噸，同比提高28.4%，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年增長(zhǎng)13.4%，這意味著美國(guó)農(nóng)業(yè)部的出口目標(biāo)可能過于保守，未來仍有進(jìn)一步上調(diào)可能。

 

　　目前美國(guó)玉米為全球最便宜的供應(yīng)。5月22日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為213美元/噸，比一周前上漲7美元；巴西帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為215美元/噸，上漲7美元；阿根廷上河報(bào)價(jià)為212美元，上漲5美元。烏克蘭玉米出口報(bào)價(jià)243美元/噸，下跌5美元。

 

　　巴西二季玉米收獲工作即將全面開始，產(chǎn)量前景樂觀

 

　　巴西全國(guó)的二季玉米收獲工作即將展開，頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索以及第二大產(chǎn)區(qū)帕拉納州的農(nóng)戶已經(jīng)陸續(xù)開始收獲。馬托格羅索州的收獲進(jìn)度為0.1%，和五年均值持平，低于去年同期0.9%。帕拉納州農(nóng)村經(jīng)濟(jì)部（DERAL）周二表示，該州二季玉米收獲進(jìn)度為1%，低于去年同期的2%。DERAL預(yù)測(cè)該州二季玉米產(chǎn)量將超過1600萬噸，比去年天氣惡劣造成的較低產(chǎn)量增長(zhǎng)26%。

 

　　目前市場(chǎng)對(duì)二季玉米產(chǎn)量的前景持樂觀預(yù)期。5月15日巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）預(yù)計(jì)2024/25年度巴西二季玉米產(chǎn)量為9980萬噸，比上月預(yù)測(cè)值調(diào)高2.0%，同比增長(zhǎng)10.8%。咨詢機(jī)構(gòu)AgroConsult預(yù)計(jì)二季玉米產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.129億噸，同比增長(zhǎng)10.5%。

 

　　阿根廷玉米收割工作完成約40%，暴雨威脅單產(chǎn)潛力

 

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所周四表示，降雨導(dǎo)致阿根廷玉米收獲遲緩，迄今收獲39%，比一周前提高2%。雖然該交易所維持玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)值4900萬噸不變，但是洪災(zāi)意味著玉米產(chǎn)量預(yù)估面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　5月19日，阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)表示不會(huì)延長(zhǎng)玉米的出口減稅。這意味著到7月份時(shí)，玉米出口稅將從9.5%恢復(fù)到12%。

 

　　IGC：2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至12.77億噸

 

　　國(guó)際谷物理事會(huì)周四預(yù)測(cè)2025/26年度全球玉米產(chǎn)量將達(dá)到12.77億噸，較上月預(yù)測(cè)值上調(diào)300萬噸，同比增長(zhǎng)4.4%，主要因?yàn)榘臀鞫居衩棕S收。2025/26年度全球玉米貿(mào)易量預(yù)計(jì)為1.86億噸，與上月預(yù)測(cè)持平，但同比增加0.5%。全球玉米期末庫存預(yù)計(jì)達(dá)到2.84億噸，較上月預(yù)測(cè)調(diào)高300萬噸，較上年高出900萬噸。

 

　　IGC預(yù)計(jì)2025/26年度中國(guó)玉米產(chǎn)量為2.995億噸，同比增加1.6%。玉米進(jìn)口量預(yù)計(jì)為800萬噸，與上年持平。