截至周四（9月11日），法國(guó)魯昂港口的一等法國(guó)小麥的交貨價(jià)格為226美元/噸，比一周前上漲2美元。過(guò)去52周的價(jià)格區(qū)間為每噸224美元到260美元。

 

　　阿根廷上河二等小麥價(jià)格為227美元/噸，比一周前下跌1美元；美國(guó)硬紅冬小麥報(bào)235美元/噸，上漲9美元；美國(guó)軟紅冬小麥報(bào)228美元/噸，上漲7美元。

 

　　從期市走勢(shì)看，周五（9月12日）,泛歐交易所成交最活躍的12月小麥期貨收?qǐng)?bào)189.75歐元/噸，比一周前上漲0.75歐元或0.40%。過(guò)去一周芝加哥小麥上漲0.82%。

 

　　供應(yīng)端，咨詢機(jī)構(gòu)IKAR和SovEcon本周繼續(xù)上調(diào)2025年俄麥產(chǎn)量預(yù)估至約8700萬(wàn)噸，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)俄麥豐產(chǎn)的判斷。咨詢機(jī)構(gòu)Expana周四將2025年歐盟軟小麥產(chǎn)量上調(diào)至歷史新高，進(jìn)一步加劇供應(yīng)壓力。

 

　　需求端，本周全球進(jìn)口需求未見(jiàn)明顯起色。埃及等傳統(tǒng)買(mǎi)家僅零星采購(gòu)黑海小麥，市場(chǎng)對(duì)關(guān)于埃及大規(guī)模采購(gòu)的傳聞持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為可能是對(duì)過(guò)去數(shù)月交易的重復(fù)計(jì)算而非新需求。

 

　　出口報(bào)價(jià)方面，俄羅斯小麥出口價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)步下跌，12.5%蛋白小麥FOB價(jià)格約為224-226美元/噸，11.5%蛋白小麥約為221-223美元/噸。盡管價(jià)格下跌，但進(jìn)口需求依然疲軟，買(mǎi)家普遍觀望等待價(jià)格進(jìn)一步下探至220美元/噸以下。目前法國(guó)小麥較俄羅斯同類產(chǎn)品溢價(jià)約2美元/噸，烏克蘭和羅馬尼亞小麥分別溢價(jià)約3美元和5美元，削弱了歐洲小麥出口競(jìng)爭(zhēng)力。

 

　　俄羅斯宣布自9月17日起提高小麥出口關(guān)稅，這可能在一定程度上削弱其價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為此舉難以根本改變供應(yīng)過(guò)剩格局。

 

　　短期內(nèi)市場(chǎng)仍將聚焦俄羅斯價(jià)格走勢(shì)和全球需求變化。盡管技術(shù)面顯示超賣(mài)跡象且農(nóng)戶惜售情緒提供一定支撐，但缺乏需求端強(qiáng)力拉動(dòng)的情況下，任何反彈可能都是短暫且有限的。交易商將繼續(xù)關(guān)注中國(guó)等關(guān)鍵買(mǎi)家的采購(gòu)動(dòng)態(tài)，以及黑海地區(qū)價(jià)格能否跌破220美元/噸心理關(guān)口。

 

　　2025/26年度迄今歐盟小麥出口大幅降低37%

 

　　歐盟委員會(huì)稱，截至9月7日，2025/26年度歐盟小麥出口量為320萬(wàn)噸，同比降低37%，頭號(hào)目的地沙特占比16.0%(去年同期5.2%）；同期小麥進(jìn)口量88萬(wàn)噸，同比減少39%，頭號(hào)供應(yīng)國(guó)烏克蘭占比37.2%（去年同期63.1%）。

 

　　基金增加對(duì)歐盟小麥的看跌押注

 

　　截至9月5日當(dāng)周，投機(jī)基金增加對(duì)歐盟小麥期市的看空押注，在Euronext制粉小麥期貨和期權(quán)市場(chǎng)持有凈空單270,832手，一周前為257,571手。

 

　　基本面數(shù)據(jù)：美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2025年歐盟小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高185萬(wàn)噸

 

　　9月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2025/26年度歐盟小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高到1.4010億噸，高于8月份預(yù)測(cè)的1.3825億噸；進(jìn)口調(diào)低100萬(wàn)噸至550萬(wàn)噸；出口維持3250萬(wàn)噸不變。本月維持2024/25年度歐盟小麥產(chǎn)量預(yù)期1.2212億噸不變，進(jìn)口調(diào)低到1059萬(wàn)噸（上月預(yù)測(cè)1070萬(wàn)噸），出口調(diào)高81萬(wàn)噸，達(dá)到2781萬(wàn)噸。

 

　　9月11日，Expana（前身戰(zhàn)略谷物）將2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)調(diào)高330萬(wàn)噸，從8月份預(yù)測(cè)的1.328億噸上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.361億噸，較2024/25年度增長(zhǎng)19.8%（上月預(yù)測(cè)增長(zhǎng)17%），超過(guò)了2015年創(chuàng)下的歷史記錄1.356億噸。

 

　　8月28日，歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量為1.28080億噸，較上月預(yù)測(cè)的1.27259億噸調(diào)高82萬(wàn)噸，較上年的1.11678億噸增長(zhǎng)1649萬(wàn)噸或14.7%（上月預(yù)測(cè)增長(zhǎng)14.0%）。小麥進(jìn)口預(yù)計(jì)為350萬(wàn)噸，高于上月預(yù)估的300萬(wàn)噸，仍低于上年的780萬(wàn)噸；對(duì)第三國(guó)的出口量為2978萬(wàn)噸，和上月持平，上年2510萬(wàn)噸（上月預(yù)測(cè)2430萬(wàn)噸）。由于產(chǎn)量上調(diào)，2025/26年度期末庫(kù)存調(diào)高到761萬(wàn)噸，高于上月預(yù)測(cè)的710萬(wàn)噸，上年期末庫(kù)存調(diào)低到878萬(wàn)噸（上月預(yù)測(cè)958萬(wàn)噸）。

 

　　8月8日法國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月報(bào)顯示，2025年法國(guó)軟小麥產(chǎn)量將達(dá)到3307.3萬(wàn)噸，高于之前預(yù)估的3257.6萬(wàn)噸，較2024年增長(zhǎng)29.0%，比五年均值高出4.0%。

 

　　7月16日，法國(guó)農(nóng)業(yè)局（FranceAgriMer）首次預(yù)測(cè)2025/26年度法國(guó)軟小麥出口量達(dá)到1432萬(wàn)噸，比2024/25年度的1036萬(wàn)噸增長(zhǎng)近400萬(wàn)噸或38.2%。其中對(duì)第三國(guó)的出口量將達(dá)到750萬(wàn)噸，較2024/25年度增長(zhǎng)114%。2024/25年度出口量也是1996/97年度以來(lái)的最低水平；對(duì)歐盟其他成員國(guó)的出口量預(yù)計(jì)為672萬(wàn)噸，較2024/25年度下降0.5%。法國(guó)農(nóng)業(yè)局本月還上調(diào)了2024/25年度的出口預(yù)測(cè)。此前法國(guó)對(duì)歐盟以外地區(qū)的出口預(yù)計(jì)為325萬(wàn)噸，對(duì)歐盟成員國(guó)的出口量預(yù)計(jì)為664萬(wàn)噸。

 

　　6月12日，歐盟谷物商會(huì)（Coceral）發(fā)布季報(bào)，預(yù)測(cè)2025/26年度歐盟27國(guó)軟小麥產(chǎn)量為1.29535億噸，高于3月份預(yù)測(cè)的1.244億噸，比2024/25年度的1.14185億噸提高1535萬(wàn)噸或13.4%。其中法國(guó)小麥產(chǎn)量預(yù)測(cè)從3月份預(yù)測(cè)的3130萬(wàn)噸上調(diào)至3320萬(wàn)噸，比上年的2568萬(wàn)噸提高750萬(wàn)噸或29.3%。

 

　　上周歐元兌美元匯率上漲0.13%

 

　　周五歐元匯率報(bào)1歐元兌換1.1735美元，比一周前的1.1720上漲0.13%。今年迄今歐元兌美元匯率上漲13.32%。

 

　　2024年12月31日的歐元匯率為1.0389兌1美元，同比下跌6.0%，這是四年來(lái)第三次年度下跌；作為對(duì)比，2023年歐元兌美元匯率上漲3.13%。

 

　　注：1歐元等于1.1735美元