周五(7月25日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）9月軟紅冬小麥期約報收5.3825美元/蒲，比一周前下跌1.46%。堪薩斯城期貨交易所（KCBT）9月硬紅冬小麥期貨報5.265美元/蒲，下跌0.47%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）9月硬紅春小麥期貨報5.8475美元/蒲，下跌1.81%。泛歐交易所12月小麥價格為204.75歐元/噸，下跌3.2%。阿根廷上河小麥報價為233美元/噸，上漲0.4%。ICE交易所美元指數(shù)報收97.399點，比一周前下跌0.81%。

 

　　從基本面看。美國農(nóng)業(yè)部本月將2024/25年度美國小麥期末庫存預估升至8.51億蒲，因出口上調(diào)600萬蒲，而其他用量下調(diào)1700萬蒲。年度小麥農(nóng)場均價下調(diào)至5.20美元/蒲式，低于上年6.96美元/蒲。就新季小麥而言，本月美國農(nóng)業(yè)部將2025/26年度美國小麥產(chǎn)量預估上調(diào)800萬蒲，出口預估提升2500萬蒲，使得2025/26年度項目期末庫存略降至8.90億蒲。

 

　　全球方面，美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度全球小麥產(chǎn)量預估上調(diào)至8.08億噸，略高于上年。2025/26年度預估維持在同一水平。出口方面，2024/25全球小麥出口量將增至2.13億噸，俄羅斯、歐盟及加拿大均顯示增長態(tài)勢。中國繼續(xù)保持全球最大庫存國，2025/26期末庫存預計達1.24億噸。

 

　　從美國小麥出口來看，上周美麥出口銷售達2600萬蒲，2025/26年度累計銷售量達到3280萬蒲，高于去年同期，顯示出口需求溫和改善。孟加拉國與美國簽訂五年協(xié)議，每年采購70萬噸美麥，遠高于此前常態(tài)采購規(guī)模，為美麥打開新的市場空間。

 

　　總體而言，隨著北半球小麥收獲臨近衛(wèi)生，季節(jié)性收獲壓力將會逐步降低。未來走勢將更多取決于全球主要出口國（如俄、歐、加）的競爭格局?？紤]到市場已經(jīng)消化北半球供應壓力，小麥價格可能呈現(xiàn)震蕩筑底走勢，等待天氣或者政策面的指引。

 

　　下面是過去一周的要聞摘要。

 

　　美國冬小麥收獲進度略低于預期；春小麥作物狀況下滑

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至7月20日，美國冬小麥收獲進度為73%，一周前63%，高于五年均值72%。報告發(fā)布前分析師平均預期收獲進度為74%。

 

　　就春小麥而言，美國春小麥抽穗率為87%，上周78%，去年同期87%，五年均值88%。春小麥優(yōu)良率為52%，上周54%，去年同期77%。分析師預期為55%。

 

　　干旱監(jiān)測報告顯示，截至7月22日，冬小麥處于干旱區(qū)的比例為31%，一周前30%，去年同期24%。春小麥處于干旱區(qū)的比例為43%，一周前36%，去年同期15%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告中預計今年美國冬小麥產(chǎn)量為13.5億蒲，同比減少不到1%。春小麥產(chǎn)量預計為5.04億蒲，同比去年減少7%。

 

　　價格有競爭力，美國小麥出口銷售改善

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至2025年7月17日當周，2025/26年度美國小麥凈銷售量為712,200噸，較上周增長44%，較四周均值增長50%。2025/26年度迄今銷售總量為895萬噸，同比增加11.8%。而美國農(nóng)業(yè)部預計全年出口增加0.6%。

 

　　迄今為止的小麥出口銷售總量已經(jīng)占到美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標的39%，高于平均水平37%。

 

　　從出口報價來看，7月24日，法國小麥的FOB報價為235美元/噸，比一周前上漲2美元；阿根廷上河小麥為233美元/噸，上漲2美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報價為219美元/噸，上漲3美元；美國硬紅冬小麥報價為235美元/噸，上漲4美元。

 

　　俄羅斯農(nóng)業(yè)部下調(diào)2025年小麥產(chǎn)量預估；未來幾周小麥出口步伐有望加快

 

　　俄羅斯農(nóng)業(yè)部長奧克薩娜?盧特稱，2025/26年度俄羅斯小麥產(chǎn)量預計為8800-9000萬噸，這要低于早先預測的9000萬噸。小麥出口預估也從4500萬噸降至4300-4400萬噸。她還表示，2025/26年度俄羅斯糧食出口量或達5300萬至5500萬噸。

 

　　俄羅斯農(nóng)業(yè)部上個月表示，2024/25年度谷物出口總量約為5300萬噸，其中包括4400萬噸小麥。這與咨詢機構(gòu)SovEcon和美國農(nóng)業(yè)部的預測恰恰相反。上周SovEcon將2025年俄羅斯小麥產(chǎn)量預測上調(diào)60萬噸至8360萬噸，美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告中將俄羅斯產(chǎn)量上調(diào)50萬噸至8350萬噸。

 

　　SovEcon預計7月份小麥出口量為240萬噸，低于2024年7月份的出口量390萬噸。不過隨著俄羅斯新季小麥已陸續(xù)進入收獲階段，市場供應逐漸提高，未來一段時間小麥出口步伐將會加快。咨詢機構(gòu)IKAR負責人迪米特里?里爾克指出，每日運往港口的小麥數(shù)量正在逐步增加，預計一至兩周內(nèi)供應缺口將得到緩解。

 

　　2025/26年度加拿大小麥產(chǎn)量略微下調(diào)下調(diào)至3443億噸，同比減少1.5%

 

　　加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)發(fā)布的7月份供需報告顯示，2025/26年度加拿大所有小麥產(chǎn)量預計為3443.3萬噸，較上月調(diào)低30萬噸，比上年減少1.5%。出口預計為2570萬噸，較上月調(diào)低40萬噸，較上年的2720萬噸減少5.5%。

 

　　國內(nèi)用量預計為855.8萬噸，上月預測860.5萬噸，較上年增加1.1%。小麥期末庫存預計為430萬噸，較上月調(diào)低5萬噸，較上年增加7.5%。

 

　　歐盟小麥單產(chǎn)潛力繼續(xù)改善

 

　　歐盟作物監(jiān)測服務機構(gòu)MARS的7月份報告顯示，冬季作物總體表現(xiàn)良好，羅馬尼亞、保加利亞、法國等國家因生長季水分充足，單產(chǎn)將高于平均水平。

 

　　MARS將2025/26年度歐盟軟小麥單產(chǎn)上調(diào)至每公頃6.09噸，高于6月份預測的6.08噸/公頃，比五年均值高出6%。杜倫麥單產(chǎn)預測為每公頃3.78噸，略高于6月份預測的每公頃3.75噸。

 

　　歐盟委員會在7月份報告里將2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量預估下調(diào)到1.273億噸，較上月預估值調(diào)低90萬噸，但仍將比上年增加約15%。美國農(nóng)業(yè)部預計歐盟小麥產(chǎn)量為1.3725億噸，較上月預估值高出70萬噸。

 

　　澳大利亞小麥產(chǎn)區(qū)雨水充沛，但小麥產(chǎn)量仍可能下滑

 

　　盡管澳洲小麥主產(chǎn)區(qū)降雨增加，但本年度澳麥產(chǎn)量仍可能下降。在頭號小麥產(chǎn)區(qū)西澳州，近來降雨使得本來塵土飛揚的麥田變得郁郁蔥蔥。但是長期墑情不足意味著本年度小麥產(chǎn)量可能難以達到最初預期。農(nóng)經(jīng)學家邁克爾·拉蒙德過去一個月對西澳州各地進行實地考察，他認為降雨量只是讓農(nóng)戶暫時擺脫了困境。今年6月澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟科學局（ABARES)預測2025/26年度澳麥產(chǎn)量為3060萬噸，同比下降10%，但仍高于10年均值。澳麥供應下降可能會迫使主要亞洲買家轉(zhuǎn)向其他供應國。