周五(9月26日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月軟紅冬小麥期約報收5.1975美元/蒲，比一周前下跌0.53%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）12月硬紅冬小麥期貨報5.055美元/蒲，下跌0.34%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬紅春小麥期貨報5.6775美元/蒲，上漲0.04%。泛歐交易所12月小麥價格為189.50歐元/噸，下跌0.7%。阿根廷上河小麥報價為223美元/噸，下跌1.8%。周五，美元指數(shù)報收97.824點，比一周前上漲0.57%。

 

　　全球主要小麥出口國的供應(yīng)充足，成為壓制小麥的關(guān)鍵因素。在頭號出口國俄羅斯，咨詢機構(gòu)IKAR與SovEcon上調(diào)俄麥產(chǎn)量預(yù)估。但是本年度迄今俄麥出口表現(xiàn)相對低迷，7—9月累計出口量僅1100萬噸，創(chuàng)四年來最差開局。SovEcon周五將俄羅斯小麥出口預(yù)估下調(diào)30萬噸至4340萬噸，低于政府目標(biāo)。在澳大利亞，分析師們平均預(yù)期今年澳麥產(chǎn)量為3530萬噸，為歷史第三高點，高于上年的3410萬噸，也高于澳洲官方機構(gòu)ABARES本月初預(yù)測的3380萬噸。歐盟委員會亦將2025/26年度軟麥產(chǎn)量預(yù)測調(diào)高450萬噸至1.326億噸，并提高出口預(yù)期至3100萬噸，對全球市場構(gòu)成壓力。

 

　　在南美，阿根廷本周短暫取消出口稅導(dǎo)致小麥集中成交，巴西買入多船阿根廷小麥，但此舉同時壓低了本國價格，或沖擊國內(nèi)生產(chǎn)者。澳大利亞方面，最新調(diào)查顯示新季小麥產(chǎn)量有望達(dá)到3530萬噸，為歷史第三高，增加了國際供應(yīng)預(yù)期。

 

　　從出口招標(biāo)來看，阿爾及利亞在國際招標(biāo)中采購60到70萬噸小麥，主要來自黑海與波羅的海地區(qū)。約旦、韓國及孟加拉亦有零星采購，美國小麥在部分訂單中獲青睞，但總體出口競爭依舊激烈。

 

　　從基金動向來看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日當(dāng)周，投機基金在芝加哥小麥期貨凈賣出超過1.2萬手，凈空單擴至近9.8萬手，創(chuàng)近幾個月高位。在KCBT市場，基金空頭雖有小幅回補，但整體仍維持逾5萬手凈空單；基金還增加在MGE小麥期市的凈空單，表明目前投機資金仍然普遍看空小麥價格前景，短期缺乏轉(zhuǎn)向跡象。

 

　　展望下周，市場關(guān)注9月底發(fā)布的美國季度庫存及美國小麥產(chǎn)量報告。分析師平均預(yù)計9月1日美國小麥庫存為20.43億蒲，較去年同期略高，顯示供給壓力仍存。美國小麥總產(chǎn)量預(yù)估為19.25億蒲，較上月小幅下調(diào)，但仍接近去年產(chǎn)量水平。整體而言，這兩份報告難有重大意外，市場反應(yīng)可能有限。

 

　　下面是過去一周小麥?zhǔn)袌龅闹匾畔R總。

 

　　IKAR再度調(diào)高2025/26年度俄羅斯小麥產(chǎn)量和出口預(yù)期值

 

　　莫斯科咨詢機構(gòu)IKAR本周將2025/26年度俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)50萬噸至8750萬噸，因為烏拉爾和西西伯利亞地區(qū)的供應(yīng)前景改善。IKAR還將2025/26年度俄羅斯小麥出口預(yù)測調(diào)高到4410萬噸，高于之前預(yù)期的4400萬噸。繼7月份下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估后，IKAR已經(jīng)連續(xù)四次上調(diào)俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)估，最初的預(yù)測值為8200萬噸。

 

　　周五咨詢機構(gòu)SovEcon將俄羅斯2025/26年度小麥出口預(yù)測下調(diào)至4340萬噸，較之前預(yù)期調(diào)低了30萬噸或0.7%。本年度頭三個月（2025年7月至9月），俄羅斯小麥出口量為1100萬噸，較去年同期減少了29%，為2022/23年度以來的同期最低水平。

 

　　分析師預(yù)計2025/26年度澳大利亞小麥豐收

 

　　一項調(diào)查顯示，分析師們預(yù)計2025/26年度澳大利亞小麥產(chǎn)量達(dá)到3530萬噸，高于上年的3410萬噸，也高于五年均值3380萬噸，但仍低于2022/23年度的歷史紀(jì)錄4050萬噸。澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟科學(xué)局（ABARES）本月早些時候預(yù)測今年澳麥產(chǎn)量為3380萬噸，理由是冬季氣候條件改善，提振作物產(chǎn)量前景。國際谷物理事會上周預(yù)計澳大利亞小麥產(chǎn)量為3380萬噸，高于此前預(yù)測的3050萬噸，但仍略低于上年的3410萬噸。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計澳大利亞小麥產(chǎn)量為3450萬噸。

 

　　歐盟委員會：2025/26年度軟小麥產(chǎn)量上調(diào)至1.326億噸

 

　　歐盟委員會周四預(yù)測2025/26年度歐盟軟小麥產(chǎn)量達(dá)到1.326億噸，較上月預(yù)測的1.281億噸調(diào)高450萬噸，同比增長18.7%，創(chuàng)下10年產(chǎn)量新高。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部在9月份供需報告中將2025/26年度歐盟小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高到1.4010億噸。

 

　　美國冬小麥播種進度落后歷史均值

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至9月21日，美國冬小麥播種進度為20%，上周11%，去年同期23%，五年均值23%。分析師預(yù)期播種進度為22%。首次發(fā)布的冬小麥出苗率為4%，和去年以及歷史均值持平。美國春小麥?zhǔn)崭钆R近尾聲，迄今完成96%，五年均值96%。分析師預(yù)期收獲進度為97%。干旱監(jiān)測報告顯示，截至9月23日，冬小麥處于干旱區(qū)的比例為45%，上周44%，去年同期50%。

 

　　美國小麥出口銷售改善，本年度迄今銷售同比增加24%

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至9月18日當(dāng)周，2025/26年度美國小麥出口銷售數(shù)量為539,800噸，較上周增長43%，較四周均值增長37%。該數(shù)據(jù)位于市場預(yù)期范圍的上端。2025/26年度迄今銷售總量1364萬噸，同比增加23.68%，創(chuàng)下2013/14年度以來的同期最高。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全年出口增加9%。

 

　　迄今銷售量占到美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標(biāo)的56%，高于歷史均值54%。

 

　　從出口報價來看，9月25日，法國小麥的FOB報價為228美元/噸，比一周前下跌4美元；阿根廷上河小麥為223美元/噸，下跌3美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報價為230美元/噸，上漲1美元；美國硬紅冬小麥報價為236美元/噸，上漲1美元。

 

　　USDA季度庫存報告前瞻：9月1日美國小麥庫存將同比增加2.6%

 

　　美國農(nóng)業(yè)部將于9月30日發(fā)布美國谷物季度庫存報告。分析師平均預(yù)計9月1日小麥庫存為20.43億蒲，同比增加2.6%，為2020年以來同期最高。預(yù)測范圍從19.54億蒲到21.35億蒲。美國農(nóng)業(yè)部還將在同一天發(fā)布小谷物產(chǎn)量報告。分析師平均預(yù)計美國小麥產(chǎn)量為19.25億蒲，與美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測一致，略低于2024年。