周五(9月19日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月軟紅冬小麥期約報(bào)收5.225美元/蒲，比一周前下跌0.2%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）12月硬紅冬小麥期貨報(bào)5.0725美元/蒲，下跌1.5%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬紅春小麥期貨報(bào)5.675美元/蒲，下跌0.74%。泛歐交易所12月小麥價(jià)格為190.75歐元/噸，上漲0.5%。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)為227美元/噸，下跌0.9%。周五，ICE美元指數(shù)報(bào)收97.27點(diǎn)，比一周前上漲0.13%。

 

　　回顧一周行情，全球小麥?zhǔn)袌龀尸F(xiàn)震蕩整理格局，關(guān)注焦點(diǎn)集中在供需基本面、出口競爭格局以及主產(chǎn)國天氣狀況。

 

　　從供應(yīng)面來看，壓力持續(xù)顯現(xiàn)。國際谷物理事會(huì)（IGC）周四將2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)800萬噸至8.19億噸，主要因澳大利亞（3380萬噸）、俄羅斯（8500萬噸）、加拿大（3660萬噸）和德國（2300萬噸）產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)。盡管消費(fèi)量也同步上調(diào)，但期末庫存仍維持在2.7億噸。法國農(nóng)業(yè)局本周將法國2025/26年度軟小麥出口預(yù)估上調(diào)35萬噸至785萬噸。

 

　　出口市場競爭激烈。美國周度小麥出口銷售量為38.75萬噸，其中白麥占16.27萬噸，硬紅春麥8.74萬噸，硬紅冬麥6.06萬噸，軟紅冬麥5.44萬噸。值得注意的是，亞洲貿(mào)易商透露，由于黑海發(fā)貨延遲加上美國小麥價(jià)格具競爭力，印尼已達(dá)成采購約50萬噸美國小麥的協(xié)議，此外、孟加拉還采購25萬噸、斯里蘭卡采購10萬噸。

 

　　黑海供應(yīng)方面，俄羅斯12.5%蛋白新作小麥FOB價(jià)格小幅下跌至225-228美元/噸。盡管出口價(jià)格走低提升國際競爭力，但盧布貶值和農(nóng)戶惜售推動(dòng)國內(nèi)價(jià)格上漲。俄羅斯官員與主要谷物貿(mào)易商舉行會(huì)談，試圖提振出口步伐。烏克蘭本年度迄今小麥出口量為355萬噸，同比減少24%。

 

　　需求端出現(xiàn)分化。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月小麥進(jìn)口量僅為23萬噸，同比下滑45%；今年頭8個(gè)月累計(jì)進(jìn)口260萬噸，同比下降75%。中國臺(tái)灣省面粉同業(yè)公會(huì)承諾在2026-2029年間購買至少360萬噸美國小麥，年均90萬噸，較近年采購量有提升。

 

　　天氣條件影響持續(xù)。美國干旱監(jiān)測顯示，美國受到干旱影響的冬小麥面積比一周前增長6%至44%，但低于去年同期的58%；春小麥?zhǔn)芎得娣e維持在13%，低于去年同期的19%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所報(bào)告小麥優(yōu)良率從87%降至85%，但仍遠(yuǎn)高于去年同期的35%。運(yùn)輸物流方面，密西西比河水位持續(xù)下降，吃水限制和拖運(yùn)限制至少將持續(xù)至月底，這可能影響美國墨西哥灣沿岸的出口發(fā)運(yùn)效率。

 

　　展望后市，市場將繼續(xù)關(guān)注三大因素：黑海出口節(jié)奏、北半球種植天氣以及需求變化。盡管全球供應(yīng)充足，但物流瓶頸和地緣政治因素可能繼續(xù)造成區(qū)域性供需錯(cuò)配。投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率決議對(duì)美元走勢的影響，以及中美貿(mào)易談判進(jìn)展可能帶來的需求端變化。短期來看，市場預(yù)計(jì)將維持區(qū)間震蕩格局，任何主產(chǎn)國天氣問題或重大出口交易都可能成為價(jià)格突破的催化劑。

 

　　下面是過去一周小麥?zhǔn)袌龅闹匾畔R總。

 

　　美國春小麥?zhǔn)斋@臨近尾聲，冬小麥播種略微落后

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至9月14日，美國春小麥?zhǔn)斋@進(jìn)度為94%，上周85%，去年同期91%，五年均值92%。分析師預(yù)期收獲進(jìn)度為92%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計(jì)今年美國春小麥產(chǎn)量為4.49億蒲，同比減少10.7%。

 

　　與此同時(shí)，美國冬小麥播種工作略微落后于歷史均值。截至9月14日，美國冬小麥播種進(jìn)度為11%，上周5%，去年同期13%，五年均值13%。分析師預(yù)期播種進(jìn)度為14%。

 

　　在頭號(hào)冬小麥主產(chǎn)州堪薩斯，冬小麥播種4%，低于歷史均值7%；俄克拉荷馬州冬小麥播種4%，低于歷史均值9%；得克薩斯冬小麥播種完成13%，低于歷史均值14%。

 

　　最新的干旱監(jiān)測報(bào)告顯示，截至9月16日，冬小麥處于干旱區(qū)的比例為44%，上周38%，上年同期58%。

 

　　美國國家海洋大氣管理局(NOAA)周六發(fā)布的降雨圖顯示，9月21日到9月24日，大平原大部將會(huì)出現(xiàn)降雨，其中南部平原的降雨量將在0.75英寸到1.25英寸，北部平原的降雨量估計(jì)在0.25英寸左右，只有北達(dá)科他州天氣干燥。

 

　　美國小麥出口銷售表現(xiàn)平平，但本年度迄今銷售同比增加20.5%

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至9月11日當(dāng)周，2025/26年度美國小麥凈銷量為37.75萬噸，較上周增長24%，但較四周均值減少12%。2026/27年度交貨的小麥凈銷量為1萬噸，一周前沒有銷售。2025/26年度迄今銷售總量為1310萬噸，同比增加20.53%，創(chuàng)下五年同期最高。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全年出口增加9%。

 

　　迄今銷售量占到美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標(biāo)的53.5%，高于歷史均值51%。

 

　　從出口報(bào)價(jià)來看，9月18日，法國小麥的FOB報(bào)價(jià)為232美元/噸，比一周前上漲6美元；阿根廷上河小麥為226美元/噸，下跌1美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報(bào)價(jià)為229美元/噸，上漲1美元；美國硬紅冬小麥報(bào)價(jià)為235美元/噸，與上周持平。

 

　　加拿大統(tǒng)計(jì)局：2025年加拿大小麥產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)到3660萬噸

 

　　加拿大統(tǒng)計(jì)局和加拿大農(nóng)業(yè)部（AAFC）本周聯(lián)合發(fā)布的9月份產(chǎn)量報(bào)告顯示，根據(jù)衛(wèi)星影像和農(nóng)業(yè)氣候數(shù)據(jù)產(chǎn)量模型的估算， 2025年加拿大所有小麥產(chǎn)量預(yù)期達(dá)到3660萬噸，較上月預(yù)估值調(diào)高110萬噸，比上年增加1.9%，主要因?yàn)閱萎a(chǎn)預(yù)計(jì)將增長1.8%至每英畝51.1蒲。收獲面積預(yù)計(jì)小幅增加0.1%至2630萬英畝。

 

　　2025年加拿大春小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長0.3%至2660萬噸，主要因?yàn)閱萎a(chǎn)增加1.9%至每英畝53.1蒲，而收獲面積預(yù)計(jì)下降1.5%至1840萬英畝。杜倫麥單產(chǎn)預(yù)計(jì)增加1.9%至每英畝37.7蒲，收獲面積預(yù)計(jì)增加0.4%至640萬英畝，從而推動(dòng)杜倫麥產(chǎn)量增加2.4%，達(dá)到653.5萬噸。

 

　　國際谷物理事會(huì)：2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)測調(diào)高至8.19億噸

 

　　國際谷物理事會(huì)（IGC）周四發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8.19億噸，較上次預(yù)測調(diào)高800萬噸，也高于2024/25年度的8.00億噸。

 

　　本月全球產(chǎn)量上調(diào)的部分原因是澳大利亞、俄羅斯和加拿大小麥產(chǎn)量前景改善。澳大利亞小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3380萬噸，高于此前預(yù)測的3050萬噸，但仍略低于上年的3410萬噸。澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)科學(xué)局（ABARES）本月早些時(shí)候也預(yù)測澳麥產(chǎn)量為3380萬噸，理由是冬季氣候條件改善，提振作物產(chǎn)量前景。

 

　　俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高到8500萬噸，高于之前預(yù)期的8370萬噸；加拿大小麥產(chǎn)量調(diào)高到3660萬噸，高于之前預(yù)期的3520萬噸；德國小麥產(chǎn)量預(yù)期也調(diào)高到2300萬噸，高于之前預(yù)期的2140萬噸。

 

　　2025/26年度全球小麥消費(fèi)量預(yù)計(jì)為8.19億噸，高于之前預(yù)期的8.16億噸以及上年的8.05億噸。

 

　　全球小麥貿(mào)易預(yù)計(jì)為2.069億噸，較上月調(diào)高220萬噸，比上年增加5.2%。中國小麥進(jìn)口預(yù)估不變，仍為620萬噸。

 

　　2025/26年度全球小麥期末庫存估計(jì)為2.7億噸，高于之前預(yù)期的2.64億噸，和上年持平。