周五（8月8日），芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期貨報收4.055美元/蒲，較一周前下跌1.3%；美灣8月船期玉米為每蒲4.6625美元，下跌1.1%。泛歐交易所11月玉米報收191.25歐元/噸，下跌1.5%。阿根廷玉米上河FOB報價為201美元/噸，與上周持平。巴西B3交易所玉米期貨報每袋63.61雷亞爾，下跌0.2%。

 

　　本周國際原油期貨下跌，創(chuàng)下6月底以來的最大單周跌幅，因為美國總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京即將舉行會晤，可能推動烏克蘭戰(zhàn)爭的外交解決，而且關稅沖擊經(jīng)濟增長和原油需求前景。全球基準的10月布倫特原油期貨報66.59美元/桶，比一周前下跌4.42%。周五，ICE美元指數(shù)報收98.009點，比一周前下跌0.93%。

 

　　從芝加哥玉米期市來看，主力12月期約周初一度跌破4美元，為去年收獲季以來首次。雖然投機買盤逢低吸納有助于玉米期價重回4美元以上，但市場整體情緒偏空。未來4美元將成為多空爭奪關鍵，下行目標指向2024年8月創(chuàng)下的3.60美元低點，而4.15美元和4.30美元至4.33美元的未補缺口構成主要阻力。

 

　　供應端，市場對美國玉米新作豐收的樂觀預期是本周價格繼續(xù)承壓的主要原因。在整個生長期，美國大部分地區(qū)的天氣條件都非常有利。盡管美國農(nóng)業(yè)部7月份的產(chǎn)量預估已經(jīng)高達157.05億蒲，但許多私人機構的預測更為激進，認為單產(chǎn)將超過每英畝185蒲，總產(chǎn)量可能超過160億蒲。這種豐產(chǎn)預期導致了投機性賣盤增加，凈空單持倉創(chuàng)下新高。盡管本周美國中西部部分地區(qū)發(fā)生了可能損害作物的雷暴，但是總體而言，未來天氣預報顯示氣溫將更涼爽，降水更充沛，這對大多數(shù)地區(qū)的玉米生長并不構成威脅。同時，隨著收割季的臨近，美國農(nóng)民也在積極出售存糧以騰出儲存空間，進一步增加了市場的供應壓力。市場目前最大的疑問是，最終的產(chǎn)量將“高到什么程度”。所有人的目光都聚焦在下周二即將發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部供需報告上，這份報告將是決定未來市場走勢的關鍵。值得注意的是，自1990年以來，美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報告中上調(diào)和下調(diào)玉米產(chǎn)量的次數(shù)各為17次，這表明即將發(fā)布的供需報告有可能帶來出人意料的調(diào)整，市場對此保持高度警惕。

 

　　需求端，美國玉米的表現(xiàn)令人印象深刻。周度出口銷售數(shù)據(jù)遠超預期，達到333萬噸（1.31億蒲），而新季玉米出口銷售量累計達到1178萬噸（4.64億蒲），是去年同期的兩倍多，也是四年來的最高水平。本周美國私人出口商報告對未知目的地出售了12.5萬噸玉米，同時還有向墨西哥、危地馬拉和韓國等傳統(tǒng)買家的大宗銷售，這反映出當前價格具有足夠吸引力，促使全球買家鎖定未來供應。強勁的出口數(shù)據(jù)還促使此前過度看空市場的投機資金回補，推動玉米價格重回4美元以上。盡管巴西二季玉米收割接近尾聲，其產(chǎn)量可能創(chuàng)下歷史新高，但是令人意外的是，美國玉米價格相比巴西仍有每噸約10美元的折扣，這使得美國玉米在全球市場上更具競爭力。這也反映在巴西7月份玉米出口量同比下降?？紤]到美國玉米價格優(yōu)勢，美國農(nóng)業(yè)部很可能繼續(xù)調(diào)高陳作玉米出口預期，而期末庫存也將進一步收緊。盡管如此，分析人士認為不應過早上調(diào)美國新作玉米出口預測，因為隨著南美產(chǎn)量從上年令人失望的收成中恢復性增長，新的一年將面臨“出口混戰(zhàn)”。在南美，阿根廷玉米收割進度已達89%，表明收割工作已接近尾聲。

 

　　美國玉米用于乙醇生產(chǎn)的用量仍低于實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部目標所需的周度水平，這也是一個需要關注的潛在利空因素。

 

　　與此同時，宏觀經(jīng)濟和地緣政治因素也對市場產(chǎn)生影響。下周，美國與俄羅斯之間可能就烏克蘭問題舉行會談的消息備受關注。雖然會談結果對谷物市場的影響不如對原油那么直接，但任何持久的?；饏f(xié)議都有助于全球能源和糧食流動“正?；?rdquo;。

 

　　綜上所述，玉米市場目前正處于關鍵十字路口。一方面是創(chuàng)紀錄的豐產(chǎn)預期帶來的持續(xù)利空壓力；另一方面是強勁的出口需求提供的支撐。市場在等待下周美國農(nóng)業(yè)部供需報告的明確指引，以打破目前的僵局。若產(chǎn)量上調(diào)超預期，玉米價格可能繼續(xù)下探；若單產(chǎn)下調(diào)或出口進一步放量，則有望觸發(fā)空頭回補反彈。

 

　　以下是過去一周的重要信息匯總。

 

　　美國玉米優(yōu)良率繼續(xù)保持在9年來同期最佳水平

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至8月3日，美國玉米吐絲率為88%，五年均值89%。糊熟期比例為42%，五年均值40%；凹粒期比例為6%，和五年均值持平。美國玉米優(yōu)良率為73%，和一周前持平，繼續(xù)保持在9年同期最佳水平，強化了人們對美國玉米豐產(chǎn)的預期。干旱監(jiān)測報告顯示，截至8月5日，美國玉米處于干旱區(qū)的比例為3%，一周前7%，去年同期5%。未來四到五天中西部大部分地區(qū)將會出現(xiàn)大范圍的降雨，有利于玉米作物生長。

 

　　美國新季玉米出口銷售強勁，超過市場預期

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至7月31日當周，2024/25年度玉米凈銷量為17萬噸，較上周減少50%，較四周均值減少71%。2025/26年度凈銷量316萬噸，遠高于一周前的189萬噸，也超過市場預期。2024/25年度迄今美國玉米銷售總量達到7062萬噸，同比提高26.8%；相比之下，美國農(nóng)業(yè)部預測全年出口增長22.0%；2024/25年度迄今銷售總量達到美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標的101%，比歷史均值落后1個百分點。實際出口量達到6289萬噸，相當于全年目標的90%，落后于歷史均值93%。值得一提的是，美國新季玉米銷售表現(xiàn)靚麗，銷售總量達1178萬噸，同比激增101.9%，創(chuàng)下四年同期最高水平，這反映美國玉米價格極具競爭力。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部目前預計2025/26年度玉米出口量為6795萬噸，同比減少2.7%。

 

　　美國私人出口商周二報告對未知目的地銷售128,000噸玉米，周四報告向墨西哥出售106,680噸玉米，向危地馬拉出售105,000噸玉米，周五報告向未知目的地出售了12.5萬噸玉米，均在2025/26年度交貨。

 

　　從國際玉米報價來看，目前美國玉米最便宜。8月7日，美灣玉米FOB報價為197美元/噸，比一周前下跌2美元；巴西帕拉納瓜港報價為210美元/噸，下跌3美元；阿根廷上河報價為203美元/噸，下跌2美元。烏克蘭玉米出口報價為258美元/噸，上漲1美元。

 

　　ANEC將2025年巴西玉米出口上調(diào)300萬噸，8月份將出口758萬噸

 

　　巴西全國谷物出口商協(xié)會(ANEC）周四表示，基于二季玉米產(chǎn)量豐產(chǎn)預期，今年巴西玉米出口量為4500萬噸，高于早前預測的4200萬噸，但是仍低于2023年的歷史紀錄5560萬噸。ANEC預測8月份玉米出口量為758萬噸，環(huán)比增長91%,同比增長18%。ANEC表示，盡管中國需求放慢，但是埃及、越南、伊朗、韓國和日本等傳統(tǒng)進口國往往會在每年這個時候加大采購力度，利用巴西玉米供應量更大、價格更具競爭力的優(yōu)勢。

 

　　咨詢機構斯通艾克斯（StoneX）本周將巴西2024/25年度二季玉米產(chǎn)量預估調(diào)高至1.117億噸，較上月預測高出3.2%，原因是單產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)于預期。隨著二季玉米產(chǎn)量上調(diào)，巴西2024/25年度玉米總產(chǎn)量預估也調(diào)高至1.3936億噸，較7月預測的1.361億噸調(diào)高了326萬噸或2.4%。

 

　　巴西國家商品供應公司（CONAB）表示，截至8月2日，巴西二季玉米收獲75.2%，五年均值77.5%。頭號產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的儲藏空間短缺，導致大量玉米只能露天堆放。CONAB目前預計巴西2024/25年度玉米總產(chǎn)量達到1.319737億噸，同比增長14.3%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部可能在下周的供需報告中上調(diào)美國玉米產(chǎn)量預估

 

　　美國農(nóng)業(yè)部將在下周二（8月12日）美東中午12點（北京時間周三凌晨）發(fā)布8月份供需報告。一份調(diào)查顯示，分析師普遍預計美國農(nóng)業(yè)部將上調(diào)2025/26年度美國玉米產(chǎn)量預估，因為迄今為止中西部地區(qū)的天氣條件良好。

 

　　參與調(diào)查的分析師平均預計2025/26年度美國玉米產(chǎn)量為159.79億蒲，高于上月政府預測的157.05億蒲。分析師預計玉米平均單產(chǎn)為184.294蒲/英畝，高于上月政府預測的181蒲。

 

　　由于需求強勁，分析師還預計2024/25年度美國玉米期末庫存將下調(diào)到13.21億蒲，低于上月政府預測的13.4億蒲。