周五（7月11日），芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報收4.1225美元/蒲，較一周前下跌5.7%；美灣8月船期黃玉米報價為每蒲4.5300美元，下跌9.4%。泛歐交易所11月玉米報收200.50歐元/噸，下跌1.5%。阿根廷玉米上河FOB報價為195美元/噸，下跌2%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋62.91雷亞爾，下跌1.8%。

 

　　本周國際原油期貨上漲，因國際能源署（IEA）稱原油供應(yīng)緊張，美國可能對俄羅斯實施進(jìn)一步制裁。全球基準(zhǔn)布倫特原油期貨報70.36美元/桶，比一周前上漲3.02%。周五，ICE美元指數(shù)報收97.529點，比一周前上漲0.73%。

 

　　USDAS供需報告解讀：美國玉米產(chǎn)量下調(diào)，但仍是歷史新高；供應(yīng)相對寬松

 

　　美國農(nóng)業(yè)部的7月份供需報告顯示，因收獲面積下調(diào)60萬英畝，2025/26年度美國玉米產(chǎn)量預(yù)估值下調(diào)1.15億蒲至157.05億蒲，但仍將是歷史最高水平。玉米單產(chǎn)預(yù)估不變，仍將是創(chuàng)紀(jì)錄的181.0蒲/英畝。乙醇生產(chǎn)中的玉米用量預(yù)估仍為55.0億蒲，與上年持平；出口預(yù)計為26.75億蒲，同比減少2.7%。由于產(chǎn)量和期初庫存下調(diào)，期末庫存預(yù)計為16.6億蒲，較上月下調(diào)9000萬蒲，但同比增加23.9%。

 

　　就2024/25年度而言，美國玉米出口上調(diào)1億蒲至創(chuàng)紀(jì)錄的27.5億蒲，而飼料和其它用量下調(diào)7500萬蒲，這導(dǎo)致期末庫存僅下調(diào)2500萬蒲至13.40億蒲。

 

　　2025/26年度美國玉米庫存用量比預(yù)計為10.77%，低于上月預(yù)測的11.32%，但高于上年的8.75%，也是自2020/21年度以來的次高水平，僅落后于2023/24年度的11.76%，反映了美國玉米供應(yīng)相對寬松，必須保持價格競爭力來刺激需求增長，以避免庫存增加。美國農(nóng)業(yè)部本月預(yù)計2025/26年度美國玉米年度均價為4.20美元，與上月預(yù)估持平，低于上年的4.30美元/蒲。

 

　　巴西2024/25年度玉米產(chǎn)量上調(diào)，阿根廷產(chǎn)量不變；全球供應(yīng)相對緊張

 

　　美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告里將巴西2024/25年度玉米產(chǎn)量上調(diào)200萬噸，至1.32億噸，略高于巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)預(yù)測的1.3197億噸。阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)計為5000萬噸，與上月預(yù)測持平。巴西和阿根廷的玉米出口預(yù)估均與上月持平，分別為4300萬噸和3450萬噸。調(diào)整后的兩國玉米總產(chǎn)量為1.82億噸，同比增加7.1 %。兩國玉米出口達(dá)到7750萬噸，同比增加4%。

 

　　由于美國玉米產(chǎn)量下調(diào)，2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計為12.636億噸，較上月下調(diào)230萬噸，但將比上年增加3.1%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。全球玉米消費預(yù)估略微下調(diào)至12.75755億噸，但仍將是歷史最高紀(jì)錄，同比增加1.5%。全球玉米貿(mào)易預(yù)估略微下調(diào)至1.9581億噸，同比增加1.7%。全球玉米庫存預(yù)計為2.721億噸，較上月調(diào)低320萬噸，比上一年度減少4.3%。

 

　　全球玉米庫存用量比預(yù)計為18.49%，低于上月預(yù)測的18.7%以及上一年度的19.61%，也將是2012/13年度以來的最低水平，當(dāng)時為14.89%。

 

　　過去一個月全球出口國的玉米價格大多下跌

 

　　美國農(nóng)業(yè)部全球谷物市場貿(mào)易報告顯示，自6月份供需報告發(fā)布以來，除阿根廷外，所有主要產(chǎn)地的出口報價均有所下降，主要原因是巴西二季玉米收獲上市，以及美國玉米產(chǎn)區(qū)天氣形勢良好。阿根廷報價下跌1美元，為每噸193美元，巴西報價下跌1美元，至每噸204美元。由于新作供應(yīng)預(yù)期龐大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消舊作期末庫存緊張的影響，美國報價下跌9美元，至每噸194美元。烏克蘭報價下跌6美元，至每噸232美元，主要追隨其他主要出口國的報價跌勢。

 

　　美國玉米作物評級繼續(xù)改善，超過市場預(yù)期

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報顯示，截至7月6日，美國玉米優(yōu)良率為74%，一周前73%，去年同期68%。分析師平均預(yù)期為73%。玉米吐絲率為18%，上周8%，去年同期22%，五年均值15%。玉米糊熟期比例為3%，和去年同期持平，去年同期為2%。在核心產(chǎn)區(qū)，衣阿華州玉米優(yōu)良率為86%，高于一周前的84%。伊利諾伊州68%，低于上周的71%；印地安納州63%，高于一周前的62%。

 

　　干旱監(jiān)測報告顯示，干旱監(jiān)測報告顯示，截至7月8日，玉米作物處于干旱地區(qū)的比例為12%，一周前12%，上年同期7%。

 

　　美國玉米出口銷售改善；對日韓征收關(guān)稅可能影響出口前景

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至7月3日當(dāng)周，2024/25年度美國玉米凈銷量為126萬噸，顯著高于上周，較四周均值高出70%。2025/26年度凈銷量為89萬噸，一周前為94萬噸。2024/25年度迄今玉米總銷量達(dá)6937萬噸，同比提高27.8%，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年增長15.6%。

 

　　值得關(guān)注的是，本周美國對日韓實施新一輪關(guān)稅，可能影響其對美玉米采購，這兩國為美國玉米的第二與第四大買家。

 

　　從國際玉米報價來看，目前阿根廷玉米最便宜。7月10日，美灣玉米FOB報價為197美元/噸，比一周前下跌5美元；巴西帕拉納瓜港報價為206美元/噸，下跌7美元；阿根廷上河報價為194美元/噸，下跌5美元。烏克蘭玉米出口報價為237美元/噸，與一周前持平。

 

　　CONAB：巴西2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)期值大幅上調(diào)370萬噸

 

　　繼近期多家機構(gòu)上調(diào)巴西玉米產(chǎn)量預(yù)估后，巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)成為最新上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估的機構(gòu)。CONAB周四將2024/25年度巴西玉米總產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)371萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.3197億噸，主要得益于單產(chǎn)預(yù)期顯著提升。巴西玉米單產(chǎn)預(yù)期值從上月的5.98噸/公頃調(diào)高至6.122噸/公頃，反映出當(dāng)前作物生長狀況良好。二季玉米產(chǎn)量預(yù)計為1.045億噸，較上月預(yù)期調(diào)高353萬噸；首季玉米產(chǎn)量上調(diào)210萬噸至2492萬噸。隨著產(chǎn)量上調(diào)，本月將玉米出口預(yù)估調(diào)高200萬噸，從上月預(yù)測的3400萬噸上調(diào)至3600萬噸。期末庫存也相應(yīng)調(diào)高113萬噸至955萬噸。

 

　　CONAB稱，截至7月5日，巴西2024/25年度的二季玉米收獲進(jìn)度為27.7%，一周前17.0%，去年同期61.1%，五年均值38.5%。

 

　　隨著二季玉米收獲上市，巴西玉米出口步伐開始加快。巴西谷物出口商協(xié)會（ANEC）預(yù)測，2025年7月份巴西玉米出口量為434萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于6月份的56.7萬噸，但是低于去年同期的470萬噸。不過分析師指出，隨著出口旺季的開始，可能出現(xiàn)的物流問題、中國采購減少以及來自美國的激烈競爭，可能導(dǎo)致巴西玉米出口面臨新的挑戰(zhàn)。StoneX公司稱，在2022年和2023年，中國是巴西玉米的主要買家，但在國內(nèi)玉米豐收后，今年中國對巴西玉米的需求將會減少。今年美國玉米產(chǎn)量也可能創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，在國際市場上與巴西競爭。