周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報(bào)收4.7725美元/蒲，比一周前上漲0.21%；10月船期的美灣2號(hào)黃玉米報(bào)價(jià)為每蒲5.5975美元，下跌0.5%；泛歐交易所EURONEXT的11月玉米期約報(bào)收209.25歐元/噸，下跌1.8%。阿根廷玉米的上河FOB報(bào)價(jià)為240美元/噸，下跌0.8%。

 

　　從外部市場(chǎng)來(lái)看，在連續(xù)三周上漲并創(chuàng)出10個(gè)月新高后，本周國(guó)際原油期貨震蕩加劇。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派貨幣政策帶來(lái)需求面壓力，但是沙特和俄羅斯減產(chǎn)意味和供應(yīng)趨緊，限制了回調(diào)空間。美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）11月合約報(bào)收90.03美元/桶，比一周前上漲0.01%。布倫特原油期貨報(bào)93.27美元/桶，比一周前下跌0.70%。

 

　　美國(guó)玉米收獲推進(jìn)，優(yōu)良率繼續(xù)下滑

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至9月17日，美國(guó)玉米收獲完成9%，市場(chǎng)預(yù)期10%，一周前為5%，領(lǐng)先于上年同期（7%）和五年均值（7%）。這反映出今年中西部夏季炎熱干燥天氣導(dǎo)致玉米成熟加快。玉米優(yōu)良率為51%，比一周前下滑1%，上年同期為52%。美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)周報(bào)顯示，截至9月19日，玉米處于干旱地區(qū)的比例為58%，比一周前提高4%，去年同期34%。氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)下周一到周三，中西部大部分地區(qū)降雨，可能影響到田間作業(yè)。

 

　　美國(guó)玉米出口步伐依然落后

 

　　雖然美國(guó)玉米收獲季節(jié)展開(kāi)，但是玉米銷售步伐依然遲緩，反映出巴西玉米出口強(qiáng)勁所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至9月14日當(dāng)周，美國(guó)玉米銷量約為57萬(wàn)噸，低于一周前的78萬(wàn)噸，接近市場(chǎng)預(yù)期范圍的低端。本年度迄今美國(guó)玉米銷售總量為1173萬(wàn)噸，同比降低6.1%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測(cè)2023/24年度玉米出口量為5207萬(wàn)噸，同比增加23.1%。從出口比價(jià)來(lái)看，9月20日，美灣玉米FOB報(bào)價(jià)為每噸232美元，比一周前下跌1.7%；巴西玉米帕拉納瓜港口報(bào)價(jià)231美元/噸，上漲0.9%；阿根廷玉米上河報(bào)價(jià)241美元/噸，上漲3%。

 

　　今年夏季美國(guó)中西部地區(qū)持續(xù)炎熱干旱，導(dǎo)致密西西比河水位持續(xù)下降，不僅放慢了內(nèi)陸到美灣的駁船運(yùn)輸，還提振運(yùn)費(fèi)上漲，也影響到美國(guó)玉米出口步伐。

 

　　本周美聯(lián)儲(chǔ)表示將在2024年繼續(xù)將利率維持高位以遏制通脹壓力，提振美元走強(qiáng)，創(chuàng)下六個(gè)月新高。/強(qiáng)勢(shì)美元將會(huì)削弱美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。周五ICE美元指數(shù)報(bào)收105.6點(diǎn)，比一周前上漲約0.3%，也是連續(xù)第10周上漲，創(chuàng)下近十年來(lái)的最長(zhǎng)漲勢(shì)。

 

　　玉米價(jià)格下跌可能導(dǎo)致2023/24年度巴西玉米種植面積和產(chǎn)量下降

 

　　過(guò)去一周里，芝加哥玉米走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，部分原因在于周二（19日）巴西政府預(yù)測(cè)下一年度巴西玉米產(chǎn)量大幅降低。

 

　　巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）首次預(yù)測(cè)2023/24年度巴西玉米產(chǎn)量為1.198億噸，同比降低9.1%，因?yàn)榉N植面積預(yù)計(jì)降至2120萬(wàn)公頃，同比減少4.8%；單產(chǎn)預(yù)計(jì)比上年的歷史峰值降低4.6%。CONAB在報(bào)告里表示，下一年度玉米種植面積減少的原因在于國(guó)際和國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格下跌。盡管國(guó)內(nèi)消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，但是玉米種植盈利能力大幅下降，往往導(dǎo)致農(nóng)戶分配給該作物的面積下降。

 

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，CONAB的這份報(bào)告并非基于實(shí)地研究，而是基于播種面積、單產(chǎn)以及產(chǎn)量的統(tǒng)計(jì)模型，并且參考了國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)情景。

 

　　作為參考，即使是玉米產(chǎn)量下降，巴西仍將是世界頭號(hào)玉米出口國(guó)。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份供需報(bào)告的預(yù)測(cè)，2023/24年度巴西玉米產(chǎn)量將同比減少800萬(wàn)噸或5.8%，從上年創(chuàng)紀(jì)錄的1.37億噸降低到1.29億噸；出口量預(yù)期同比降低100萬(wàn)噸，從上年創(chuàng)紀(jì)錄的5600萬(wàn)噸降至5500萬(wàn)噸，但是仍然將超過(guò)第二大出口國(guó)美國(guó)的5207萬(wàn)噸。

 

　　阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)，遠(yuǎn)超巴西玉米產(chǎn)量降幅

 

　　盡管巴西玉米產(chǎn)量預(yù)期下降，但是投資者需要牢記的一點(diǎn)是，下一年度阿根廷玉米產(chǎn)量有望大幅提高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)巴西玉米產(chǎn)量的預(yù)期降幅。

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月11日的供需報(bào)告里預(yù)計(jì)2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5400萬(wàn)噸，比上年因干旱而減產(chǎn)的產(chǎn)量3400萬(wàn)噸提高2000萬(wàn)噸或59%；阿根廷玉米出口預(yù)期將會(huì)提高到4050萬(wàn)噸，比上年的2200萬(wàn)噸提高1850萬(wàn)噸或84%。

 

　　9月份巴西玉米出口有望破千萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄

 

　　巴西谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）表示，9月份巴西玉米出口量估計(jì)為1,001萬(wàn)噸，略低于上周預(yù)估的1,020萬(wàn)噸，如果這一預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，將打破8月份剛剛創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄926.2萬(wàn)噸。去年9月份出口量為684.8萬(wàn)噸。今年頭9個(gè)月巴西玉米出口量估計(jì)為3468萬(wàn)噸，高于去年同期的2577萬(wàn)噸。今年巴西玉米出口強(qiáng)勁，反映出二季玉米產(chǎn)量龐大以及中國(guó)需求增長(zhǎng)。ANEC預(yù)計(jì)2023年巴西玉米出口量為5200萬(wàn)噸，高于2022年的歷史峰值4470萬(wàn)噸，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2021年的2060萬(wàn)噸。

 

　　MARS調(diào)低歐盟玉米單產(chǎn)預(yù)估

 

　　歐盟作物監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)MARS本周預(yù)計(jì)2023年歐盟玉米平均單產(chǎn)為7.26噸/公頃，低于上月預(yù)測(cè)的7.45噸/公頃，比過(guò)去五年均值7.48噸/公頃低了3%。玉米單產(chǎn)下調(diào)主要因?yàn)榱_馬尼亞和保加利亞的大部分地區(qū)天氣干旱，導(dǎo)致作物前景惡化。此外希臘出現(xiàn)了史無(wú)前例的洪水，導(dǎo)致色薩利地區(qū)的夏季作物完全絕收，該地區(qū)占到希臘全國(guó)玉米產(chǎn)量的22%。在斯洛文尼亞，繼8月份月報(bào)提到的的洪水之后，降雨量繼續(xù)遠(yuǎn)高于平均水平，其中一些地區(qū)的降雨量超過(guò)100毫米，導(dǎo)致農(nóng)田出現(xiàn)更多洪水。在法國(guó)，8月下旬的熱浪對(duì)法國(guó)東部部分地區(qū)的玉米前景產(chǎn)生了負(fù)面影響，但是尚未影響到法國(guó)全國(guó)的玉米單產(chǎn)前景。在意大利西北部，類似的熱浪天氣也影響到玉米作物。

 

　　國(guó)際谷物理事會(huì)上調(diào)2023/24年全球玉米產(chǎn)量預(yù)估

 

　　國(guó)際谷物理事會(huì)(IGC)周四將2023/24年全球玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)160萬(wàn)噸，達(dá)到12.22億噸，比上年提高5.2%，產(chǎn)量上調(diào)主要是因?yàn)闉蹩颂m產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸至2800萬(wàn)噸;美國(guó)產(chǎn)量上調(diào)60萬(wàn)噸至3.844億噸;歐盟產(chǎn)量上調(diào)40萬(wàn)噸至6110萬(wàn)噸。2023/24年度玉米期初庫(kù)存略微上調(diào)40萬(wàn)噸，至2.746億噸。全球玉米總用量預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸，為12.083億噸。2023/24年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸，為2.887億噸，比上年增加0.3%。國(guó)際谷物理事會(huì)的這一預(yù)測(cè)再次提醒投資者，2023/24年度全球玉米供應(yīng)形勢(shì)充足。

 

　　美國(guó)環(huán)保署認(rèn)為乙醇燃料在減少碳排放上的益處微乎其微

 

　　美國(guó)環(huán)保署科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)的報(bào)告草案認(rèn)為，與汽油相比，玉米乙醇在減少碳排放上的好處微乎其微。這給美國(guó)乙醇能否享受到拜登政府的稅收抵免畫上了巨大的問(wèn)號(hào)。去年8月份美國(guó)拜登總統(tǒng)簽署的《減少通貨膨脹法案》規(guī)定，從2023年起，合格的可再生航空燃料生產(chǎn)商可以獲得每加侖1.25美元到1.75美元的稅收抵免。所謂合格，是指SAF必須能夠?qū)厥覛怏w排放量較傳統(tǒng)燃料的排放量至少減少50%，每超過(guò)50%一個(gè)百分點(diǎn)，就可以多獲得1美分的稅收抵免。

 

　　因此如何計(jì)算溫室氣體的排放量，就成了能否獲得政府補(bǔ)貼的關(guān)鍵。按照美國(guó)減少通脹法案規(guī)定，生產(chǎn)商必須使用國(guó)際民用航空組織制定的國(guó)際航空碳補(bǔ)償和減排計(jì)劃（CORSIA）或類似方法來(lái)衡量可持續(xù)航空燃料的排放量。由于CORSIA評(píng)估間接土地利用變化的排放方式，即為種植燃料作物而占用現(xiàn)有農(nóng)田或天然植被，所以對(duì)于基于玉米作物的生物燃料的碳排放評(píng)估不利。乙醇行業(yè)一直希望使用美國(guó)能源部的溫室氣體、受管制排放和能源使用技術(shù)（GREET）模型。EPA科學(xué)顧問(wèn)委員會(huì)的評(píng)估無(wú)異于給玉米乙醇燃料宣布了死刑判決。美國(guó)生物燃料行業(yè)團(tuán)體對(duì)此作出強(qiáng)烈反應(yīng)，美國(guó)可再生燃料協(xié)會(huì)主席杰夫·庫(kù)珀表示，美國(guó)能源部阿貢國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的研究結(jié)果顯示乙醇排放量比汽油低44%。考慮到美國(guó)明年11月大選，能否得到玉米帶農(nóng)戶支持一向是贏得大選的關(guān)鍵因素，因此不難想象，未來(lái)圍繞玉米乙醇的碳排放計(jì)算方法，仍然會(huì)有許多變數(shù)。

 

　　關(guān)注下周美國(guó)農(nóng)業(yè)部的季度庫(kù)存報(bào)告以及美國(guó)政府是否停擺

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周五（29日）發(fā)布9月1日的季度庫(kù)存報(bào)告，也是2022/23年度美國(guó)玉米的期末庫(kù)存數(shù)據(jù)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在9月份供需報(bào)告預(yù)測(cè)2022/23年度美國(guó)玉米期末庫(kù)存預(yù)估為14.52億蒲，比上月調(diào)低500萬(wàn)蒲，比上年增加5.4%。作為參考，上期庫(kù)存報(bào)告顯示6月1日美國(guó)玉米庫(kù)存總計(jì)41.1億蒲，同比下降6%；去年9月1日美國(guó)玉米庫(kù)存為13.8億蒲，同比提高12%。

 

　　此外，美國(guó)國(guó)會(huì)需要在9月底之前通過(guò)預(yù)算支出法案，以便在10月1日開(kāi)始的下一財(cái)年能夠及時(shí)給政府機(jī)構(gòu)撥款。如果兩黨紛爭(zhēng)導(dǎo)致未能及時(shí)撥款，美國(guó)政府將會(huì)停擺，導(dǎo)致美國(guó)農(nóng)業(yè)部無(wú)法發(fā)布10月份供需報(bào)告。考慮到一些人士預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在下一期報(bào)告里調(diào)整美國(guó)玉米單產(chǎn)預(yù)期，這可能是下周值得關(guān)注的變數(shù)。