周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年11月大豆期約報(bào)收14.0175美元/蒲，比一周前上漲2.3%。美灣8月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲15.59美元，比一周前上漲1.71%。CBOT的12月豆粕報(bào)收每短噸408.5美元，上漲1.9%；12月豆油期貨報(bào)收每磅62.80美分，上漲3.4%。泛歐交易所11月油菜籽期約報(bào)收480.25歐元/噸，上漲1.9%；洲際交易所11月油菜籽報(bào)收825.80加元/噸，上漲0.6%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸556美元（含33%出口稅），上漲1.65%。周五美元指數(shù)報(bào)收100.798點(diǎn)，比一周前上漲1.20%。

 

　　美國(guó)大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，作物狀況改善

 

　　過(guò)去一周里，美國(guó)大豆優(yōu)良率連續(xù)第二周改善。截至7月16日，大豆優(yōu)良率為55%，高于一周前的51%，也高于市場(chǎng)預(yù)期的53%，但是低于上年同期的61%。三個(gè)大豆主產(chǎn)州的大豆優(yōu)良率均有所提高，其中伊利諾伊大豆優(yōu)良率為40%，上周36%；印第安納為60%，上周55%；衣阿華為58%，上周52%。美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至7月18日，50%的大豆處于干旱地區(qū)，低于一周前的57%，但仍遠(yuǎn)高于去年同期的26%。

 

　　從土壤墑情數(shù)據(jù)來(lái)看，伊利諾伊州表層土墑短缺到非常短缺的比例為47%，一周前41%；印第安納36%，一周前35%；衣阿華43%，一周前57%。從亞層土墑情來(lái)看，伊利諾伊土壤亞層墑情短缺到非常短缺的比例為57%，上周55%；印第安納42%，上周45%；衣阿華55%，上周64%。

 

　　美國(guó)全國(guó)海洋及大氣管理局（NOAA）周日（23日）發(fā)布的未來(lái)三天降雨預(yù)報(bào)（圖1）顯示，從周日到下周二，中西部中部和東北部地區(qū)普遍降雨，雨量從0.25到0.75英寸不等，主要覆蓋衣阿華州、伊利諾伊州、印第安納州以及密歇根州，衣阿華州局部地區(qū)降雨量可能達(dá)到或超過(guò)1英寸。NOAA周日發(fā)布的6-10天天氣展望預(yù)測(cè)（圖2），在7月28日至8月1日期間，玉米種植帶大部分地區(qū)氣溫偏低，尤其是中部地區(qū)；就降雨而言，中西部大部分地區(qū)的降雨可能高于正常。

 

　　美國(guó)大豆出口繼續(xù)季節(jié)性下滑，但是新豆銷(xiāo)售有望開(kāi)始加速美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售周報(bào)顯示，截至7月13日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈銷(xiāo)售量為89萬(wàn)噸，高于一周前的29萬(wàn)噸，與市場(chǎng)預(yù)期相符。2022/23年度迄今美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售總量為5267萬(wàn)噸，同比減少11.6%，上周是同比減少11.4%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部目前的出口目標(biāo)是同比降低8%。目前美國(guó)新豆銷(xiāo)售合同量?jī)H為491萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的1411萬(wàn)噸，是2019年以來(lái)的同期最低，占到美國(guó)農(nóng)業(yè)部2023/24年度出口目標(biāo)5035萬(wàn)噸的10%，低于五年平均16%，也遠(yuǎn)低于上年同期的24%，反映出美國(guó)大豆報(bào)價(jià)依然缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。7月20日，美灣大豆報(bào)價(jià)為584美元/噸，巴西大豆在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)為527美元/噸，阿根廷大豆在上河報(bào)價(jià)為每噸556美元。

 

　　加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)依然干燥

 

　　由于降雨依然不足，天氣干燥，加拿大大草原的油菜籽作物狀況并未改善。在加拿大頭號(hào)油菜籽產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省，截至7月17日當(dāng)周天氣依然炎熱少雨，加快了作物生長(zhǎng)速度，許多農(nóng)戶期待很快出現(xiàn)降雨。油菜籽作物評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例48%，與上周持平。表層土墑情短缺或非常短缺比例為85%，一周前為79%。本周農(nóng)作物損失主要是因?yàn)楦稍锾鞖饧耙恍┎∠x(chóng)害。阿爾伯達(dá)省的周報(bào)顯示，在過(guò)去的30天里，該省部分地區(qū)迎來(lái)了急需的降雨，但是許多地區(qū)的雨量依然不足。全省45%的農(nóng)作物評(píng)級(jí)為優(yōu)良，遠(yuǎn)低于5年平均水平66%和10年平均水平68%。油菜籽優(yōu)良率為43.6%，上年同期為68.2%加拿大農(nóng)業(yè)部周五發(fā)布的供需報(bào)告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估從6月的1,840萬(wàn)噸上調(diào)至1,880萬(wàn)噸，不過(guò)仍低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的2030萬(wàn)噸。期末庫(kù)存預(yù)估保持不變，仍處于相對(duì)緊張的水平，其中2022/23年度為65萬(wàn)噸，2023/24年度60萬(wàn)噸。加拿大統(tǒng)計(jì)局稱，今年加拿大的油菜籽播種面積預(yù)計(jì)為2208萬(wàn)英畝，比上年增加近50萬(wàn)英畝。

 

　　黑海出口可能中斷，葵花籽油價(jià)格大漲

 

　　即使在本周一俄羅斯退出黑海協(xié)議之前，黑海地區(qū)葵花籽油價(jià)格已經(jīng)提前開(kāi)始上漲，反映出市場(chǎng)人士認(rèn)為黑海谷物出口協(xié)議續(xù)簽的可能性下降，因此需求提前增加，提振價(jià)格走高。周五烏克蘭毛葵花籽油的離岸報(bào)價(jià)為每噸900美元，較一個(gè)月前上漲13.9%。俄羅斯毛葵花籽油離岸報(bào)價(jià)為890美元/噸，上漲14.1%。

 

　　關(guān)注下周三美聯(lián)儲(chǔ)決定，提防利空意外

 

　　下周美國(guó)、歐洲和日本央行均將舉行政策會(huì)議，其中美聯(lián)儲(chǔ)將在周三（7月26日）公布利率決定。目前投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下周加息25基點(diǎn)的幾率高達(dá)99.2%，基準(zhǔn)隔夜利率將提高到525-550%，成為40年來(lái)最激進(jìn)的加息周期。目前大多數(shù)投資者認(rèn)為7月份將會(huì)是本輪緊縮周期的最后一次加息。

 

　　考慮到美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然彈性十足，因此市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間里將利率維持在高位，直到明年3月份才有可能開(kāi)始降息（幾率為40%）。

 

　　投資者將會(huì)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員周三的措辭是否暗示已經(jīng)達(dá)到緊縮周期的頂峰，還是仍有可能進(jìn)一步加息。如果是后者，將會(huì)導(dǎo)致美元匯率延續(xù)本周從15個(gè)月低點(diǎn)反彈的走勢(shì)，意味著包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)將普遍承受利空壓力，因?yàn)榻栀J成本提高意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，商品需求受損。美元走強(qiáng)也將削弱美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力。