周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年1月大豆期約報(bào)收14.0025美元/蒲，比一周前下跌0.3%；美灣11月船期的美國(guó)1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲15.7525美元，比一周前下跌0.5%；CBOT的12月豆粕報(bào)每短噸425.40美元，比一周前上漲1.8%；12月豆油期貨報(bào)每磅71.79美分，比一周前上漲0.4%；泛歐交易所（Euronext）的2023年2月期約報(bào)收638.75歐元/噸，比一周前上漲0.3%。洲際交易所（ICE）的1月油菜籽報(bào)收864.10加元/噸，比一周前下跌1.9%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸594美元（含33%出口稅），比一周前下跌0.8%。周五ICE美元指數(shù)報(bào)收110.606點(diǎn)，比一周前下跌1.23%。

 

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息前景以及政策轉(zhuǎn)向的不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)人氣謹(jǐn)慎

 

　　美聯(lián)儲(chǔ)下周三（11月2日）很可能宣布連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。但是據(jù)凱投宏觀的首席商品分析師卡羅琳·貝恩女士表示，大宗商品市場(chǎng)普遍已經(jīng)消化這一加息。但在美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)之前，交易員們都很謹(jǐn)慎。她補(bǔ)充說，盡管如此大幅加息已經(jīng)在很大程度上被市場(chǎng)價(jià)格所消化，但是如果確實(shí)如此加息，仍將對(duì)商品價(jià)格起到抑制作用。市場(chǎng)也將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)后的發(fā)言，看看是否透露未來放慢加息的信息。

 

　　美國(guó)大豆收獲進(jìn)度超出預(yù)期，但是內(nèi)河水位過低影響出口物流

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示美國(guó)大豆收獲進(jìn)度超出預(yù)期。截至10月23日，美國(guó)大豆收獲進(jìn)度為80%，去年同期71%，五年同期均值67%，分析師平均預(yù)期77%。

 

　　就在新豆批量上市之際，密西西比河水位仍處于歷史偏低水平，繼續(xù)放慢內(nèi)陸到美灣地區(qū)的運(yùn)輸。新豆運(yùn)不出去，不僅放慢了美國(guó)大豆出口步伐，而且也造成各地的大豆供應(yīng)堆積如山。Maxar氣象機(jī)構(gòu)稱，下周密西西比河中下游的大部分地區(qū)將會(huì)出現(xiàn)至少25毫米的降雨，這可能有助于開始改善河流水位，但是仍需要更多的降雨。

 

　　本周有報(bào)道稱，由于密西西比河低水位繼續(xù)阻礙糧食運(yùn)輸，本周嘉吉公司在肯塔基州?？寺貐^(qū)和伊利諾伊州凱斯伯格地區(qū)的碼頭都在其網(wǎng)站上公布，本周已經(jīng)停止接收交貨。嘉吉在希克曼的網(wǎng)站稱碼頭倉(cāng)庫(kù)已裝滿玉米和大豆，因?yàn)橄？寺a頭因低水位而關(guān)閉。在河水水位變化之前，將不會(huì)接收玉米和大豆。美國(guó)大豆運(yùn)輸聯(lián)盟的執(zhí)行董事麥克·斯特恩霍克周三表示，內(nèi)陸水道系統(tǒng)的狀況仍然“非常令人擔(dān)憂”?？紤]到9月至2月期間的出口通常占到美國(guó)大豆出口的80%，因此河流水位過低對(duì)大豆行業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)。美國(guó)國(guó)家氣象局預(yù)計(jì)拉尼娜現(xiàn)象將連續(xù)第三年出現(xiàn)。目前密蘇里河流域約75%的地區(qū)處于某種程度的干旱狀態(tài)，并可能持續(xù)下去。美國(guó)農(nóng)業(yè)部谷物運(yùn)輸報(bào)告顯示，過去一周里駁船運(yùn)費(fèi)已經(jīng)有所下降。截至10月18日當(dāng)周，在圣路易斯裝船的大豆運(yùn)輸費(fèi)用為每噸72.58美元，低于一周前的105.85美元，但仍比上年同期高出130%。

 

　　出口銷售步伐受到影響

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至10月20日的一周，美國(guó)2022/23年度（9月至8月）大豆凈銷售量為102.6萬(wàn)噸，低于一周前的233.6萬(wàn)噸。其中對(duì)中國(guó)銷售約111.6萬(wàn)噸，低于上周的197.6萬(wàn)噸，和去年同期的108.1萬(wàn)噸相仿。

 

　　2022/23年度迄今，美國(guó)大豆出口銷售總量（包括已裝船和未裝船銷售量）為3155萬(wàn)噸，同比增加4.7%，前一周是同比提高5.0%。其中對(duì)中國(guó)銷售總量約1774.52萬(wàn)噸，同比增加10.6%，前一周是同比提高11.1%。

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2022/23年度美國(guó)大豆出口量為5566萬(wàn)噸，比2012/22年度低了5.23%。作為對(duì)比，2021/22年度美國(guó)大豆出口量同比降低4.77%。

 

　　中國(guó)繼續(xù)買入美國(guó)大豆，但是持續(xù)性存疑

 

　　美國(guó)私人出口商周五（28日）報(bào)告新銷售32.4萬(wàn)噸大豆，會(huì)在下周四報(bào)告里得到體現(xiàn)。之前已經(jīng)連續(xù)幾天沒有發(fā)布過單日出口銷售報(bào)告了。周五報(bào)告顯示對(duì)中國(guó)銷售126,000噸大豆，對(duì)西班牙銷售198,000噸，均為正在收獲的2022/23年度大豆。

 

　　中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)道，9月份大豆進(jìn)口量增至772萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.7%，同比增長(zhǎng)12%，扭轉(zhuǎn)了過去幾個(gè)月來的下滑勢(shì)頭，因?yàn)閲?guó)內(nèi)豆粕需求回升。9月份實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，主要是因?yàn)閺拿绹?guó)進(jìn)口的大豆數(shù)量同比激增。9月份中國(guó)進(jìn)口115萬(wàn)噸美國(guó)大豆，比2021年9月的169,439噸猛增579%。9月份從巴西進(jìn)口的大豆數(shù)量下滑到558萬(wàn)噸，低于去年9月份的593.6萬(wàn)噸。

 

　　今年頭9個(gè)月中國(guó)大豆進(jìn)口量為6904萬(wàn)噸，比去年同期低了6.6%，因?yàn)榻衲甏蟛糠謺r(shí)間里的壓榨利潤(rùn)微薄，進(jìn)口大豆價(jià)格高企，影響到中國(guó)買家的采購(gòu)興趣。但是近來來國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格上漲，養(yǎng)殖利潤(rùn)回升，豆粕需求隨之增長(zhǎng)。而之前中國(guó)訂購(gòu)的大豆數(shù)量偏低，加上密西西比河的事情導(dǎo)致出口延遲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠的進(jìn)口大豆庫(kù)存緊張，推動(dòng)豆粕價(jià)格升至創(chuàng)紀(jì)錄高位，重建大豆庫(kù)存的需求也隨之增長(zhǎng)。

 

　　盡管中國(guó)買入美國(guó)大豆，但是美國(guó)分析師對(duì)于需求的持續(xù)性仍持懷疑態(tài)度。值幾個(gè)期貨國(guó)際的特瑞·瑞利表示，由于密西西比河上的駁船交通受阻，出口銷售不佳的說法似乎沒有什么變化。國(guó)際交易商不愿意排隊(duì)購(gòu)買美國(guó)大豆，因?yàn)檫@些貨物何時(shí)到港存在不確定性。一些分析師認(rèn)為，如果密西西比河的低水位繼續(xù)阻礙運(yùn)輸，中國(guó)可能在美國(guó)出口旺季從巴西和阿根廷采購(gòu)更多的大豆。

 

　　阿根廷干旱可能促使農(nóng)戶將更多玉米耕地轉(zhuǎn)種大豆

 

　　行業(yè)專家稱，阿根廷農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)周三迎來及時(shí)雨，有助于飽受干旱困擾的農(nóng)田得到緩解。在阿根廷大豆播種即將開始之際，降雨有助于提振產(chǎn)量前景。阿根廷國(guó)家氣象局稱，一些地區(qū)的降水量高達(dá)100毫米，大部分最重要的農(nóng)田至少出現(xiàn)30毫米的降水。羅薩里奧谷物交易所分析師克里斯蒂安·魯索說，降雨對(duì)大部分玉米和小麥作物來得太晚，但是對(duì)大豆卻很及時(shí)，一些打算種玉米的耕地現(xiàn)在將會(huì)改種上大豆。降雨肯定有助于大豆播種工作啟動(dòng)。不過他警告說，許多地方仍然沒有足夠的雨水。

 

　　隨著優(yōu)惠匯率政策在9月底結(jié)束，農(nóng)戶銷售大豆步伐明顯放慢。阿根廷大豆壓榨降低導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)降低，豆粕和豆油的出口報(bào)價(jià)高于巴西報(bào)價(jià)。今年1至9月阿根廷大豆壓榨為3000萬(wàn)噸，同比減少11%，其中豆粕和豆油產(chǎn)量分別為2133萬(wàn)噸和457萬(wàn)噸，同比分別減少12%和30.4%。

 

　　巴西雨露不均，最南部干旱少雨

 

　　咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado公司稱，截至到10月21日，巴西2022/23年度的大豆播種進(jìn)度為32.4%，去年同期35.8%。雖然播種工作有所延遲，但是仍然領(lǐng)先于五年同期均值25.8%。Safras預(yù)計(jì)2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.515億噸，比上年增加20.3%。播種面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4288萬(wàn)公頃，比去年的4180萬(wàn)公頃提高2.6%，單產(chǎn)將增至每公頃3550公斤，同比提高17.3%。

 

　　隨著拉尼娜天氣連續(xù)第三年光顧，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在過去兩年一直遭到干旱蹂躪的巴西南部地區(qū)。巴西國(guó)家氣象機(jī)構(gòu)（INMET）周五稱，今年巴西南部的降雨預(yù)計(jì)低于正常，特別是南里奧格蘭德，這將導(dǎo)致土壤水分降低，對(duì)農(nóng)作物生長(zhǎng)不利。根據(jù)INMET的11月份降雨預(yù)測(cè)，11月份南里奧格拉德一些地區(qū)的降雨量可能比正常水平降低75到150毫米（參見下圖1）。從圖中也可以看到，11月份亞馬遜河以南地區(qū)的降雨將會(huì)高于正常，其中包括馬托皮巴（四個(gè)州），馬托格羅索東北部、戈亞斯、聯(lián)邦區(qū)、米納斯戈雅斯等地區(qū)，降雨可能比正常高出多達(dá)200毫米。這有利于當(dāng)?shù)刈魑锷L(zhǎng)，如大豆、首季玉米和棉花。

 

　　加拿大和歐洲的油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比提高

 

　　加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）在10月份供需報(bào)告中維持油菜籽供需數(shù)據(jù)不變。根據(jù)衛(wèi)星圖像顯示，2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1910萬(wàn)噸，比上年增加38.8%，因?yàn)閱萎a(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到2.23噸/公頃，遠(yuǎn)高于上年因干旱減產(chǎn)的1.54噸/公頃。出口預(yù)計(jì)為930萬(wàn)噸，同比增加77%。國(guó)內(nèi)壓榨預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)噸，高于上年的860萬(wàn)噸。油菜籽期末庫(kù)存預(yù)估不變，仍為50萬(wàn)噸，但是低于2021/22年度的87.5萬(wàn)噸，比五年平均水平低213.1萬(wàn)噸。2022/23年度油菜籽庫(kù)存用量比預(yù)計(jì)為3%，遠(yuǎn)低于上年的6%，也低于2020/21年度的8.3%。AAFC預(yù)計(jì)2022/23年度加拿大油菜籽平均價(jià)格為880加元/噸，低于上年創(chuàng)紀(jì)錄的1,075加元/噸，不過仍將是歷史次高紀(jì)錄，五年平均水平為556美元。

 

　　歐盟委員會(huì)本周發(fā)布的10月份供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022/23年度歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高到1956萬(wàn)噸，比上月調(diào)高了30萬(wàn)噸，將比上年的1705萬(wàn)噸增加14.7%，也是五年來的新高。2022/23年度歐盟油菜籽進(jìn)口量預(yù)計(jì)為470萬(wàn)噸，低于上年的557萬(wàn)噸。

 

　　與此同時(shí)，2022/23年度歐盟葵花籽的產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)30萬(wàn)噸，為1003萬(wàn)噸，低于上年的1035萬(wàn)噸?？ㄗ堰M(jìn)口量預(yù)計(jì)為120萬(wàn)噸，高于上年的115萬(wàn)噸。歐盟2022/23年度油籽(包括油菜籽、葵花籽以及大豆）總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3216萬(wàn)噸，高于上年的3005萬(wàn)噸。進(jìn)口量預(yù)計(jì)為1900萬(wàn)噸，低于上年的2143萬(wàn)噸。