周五(6月6日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）7月軟紅冬小麥期約報(bào)收5.5475美元/蒲，比一周前上漲3.9%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）7月硬紅冬小麥期貨報(bào)5.4925美元/蒲，上漲3.0%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）7月硬紅春小麥期貨報(bào)6.3525美元/蒲，上漲1.6%。泛歐交易所9月小麥價(jià)格為204.75歐元/噸，上漲2.0%。阿根廷上河小麥報(bào)價(jià)233美元/噸，上漲0.9%。ICE美元指數(shù)報(bào)收99.142點(diǎn)，比一周前下跌0.1%。

 

　　從美國冬小麥產(chǎn)區(qū)看，南部平原和南部中西部地區(qū)的持續(xù)強(qiáng)降雨對(duì)冬小麥作物構(gòu)成挑戰(zhàn)，可能減緩作物發(fā)育并延遲收割，甚至可能導(dǎo)致局部洪澇和病害問題。盡管本周冬小麥優(yōu)良率提高到52%，創(chuàng)2019年以來最高水平，但局部強(qiáng)降雨仍是隱憂。春小麥播種接近完成，優(yōu)良率也有所提高，但仍處于近十年來的次低水平。

 

　　就出口而言，本周美國小麥出口銷售量位于預(yù)期低端。2024/25年度小麥出口銷售量小幅下滑，但仍高于去年同期。2025/26年度新作出口銷售量已達(dá)到1.96億蒲，創(chuàng)下十多年來的最高水平，這為新作銷售前景奠定基礎(chǔ)。截至4月份，2024/25年度頭11個(gè)月的美國小麥出口量達(dá)到7.38億蒲，相比美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的年度8.20億蒲，5月份還需要再出口8200萬蒲。

 

　　從國際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)來看，地緣政治緊張局勢(shì)是本周小麥?zhǔn)袌?chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。俄羅斯對(duì)烏克蘭的報(bào)復(fù)性導(dǎo)彈襲擊加劇了黑海地區(qū)谷物供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推高了國際小麥價(jià)格。然而，澳大利亞農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)其2025年小麥產(chǎn)量將下降10%至3060萬噸，略低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的3100萬噸，這可能會(huì)進(jìn)一步影響全球供應(yīng)。烏克蘭農(nóng)業(yè)部長表示，2025年烏克蘭小麥產(chǎn)量可能降至2000萬-2200萬噸，低于去年的2340萬噸，這將對(duì)全球小麥供應(yīng)造成顯著影響。

 

　　從進(jìn)口國來看，埃及新的谷物采購機(jī)構(gòu)MMSD表示已與法國和羅馬尼亞建立合作關(guān)系，以多元化其小麥進(jìn)口來源，避免過度依賴俄羅斯和烏克蘭，從而降低地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。亞洲方面，中國華北平原和黃河流域的干旱持續(xù)威脅著小麥生產(chǎn)，盡管目前尚未導(dǎo)致進(jìn)口量激增。美國農(nóng)業(yè)部5月份預(yù)測(cè)中國小麥產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.42億噸，單產(chǎn)超過每公頃6噸；若單產(chǎn)下降5%，產(chǎn)量將減少700萬噸，顯示出干旱的潛在沖擊。

 

　　從頭號(hào)出口國俄羅斯來看，俄羅斯農(nóng)業(yè)部已將其出口稅削減25%至每噸1023盧布，有效期至6月10日，可能刺激短期出口。但是IKAR報(bào)告稱，俄羅斯小麥出口價(jià)格穩(wěn)定在每噸225美元，并預(yù)計(jì)6月出口量將降至120萬噸，低于5月份的210萬噸，表明其出口面臨季節(jié)性放緩。

 

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)以及基金動(dòng)向來看，地緣政治事件（如美國總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京的通話，以及普京要求對(duì)烏克蘭近期襲擊做出回應(yīng)的表態(tài)）持續(xù)影響市場(chǎng)情緒，加劇了波動(dòng)性?；鸨局芾^續(xù)平倉其創(chuàng)紀(jì)錄的空頭，為價(jià)格上漲提供了額外的動(dòng)力。

 

　　展望下周，小麥?zhǔn)袌?chǎng)將密切關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部即將于6月12日發(fā)布的供需報(bào)告，特別是對(duì)美國小麥產(chǎn)量（包括冬小麥和春小麥）以及全球供需平衡的最新預(yù)測(cè)。地緣政治局勢(shì)的進(jìn)一步演變，特別是俄烏沖突對(duì)黑海地區(qū)供應(yīng)的影響，以及主要生產(chǎn)國（如中國）的天氣狀況，都將是影響小麥價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。市場(chǎng)將繼續(xù)評(píng)估供需基本面的變化，并對(duì)這些因素做出反應(yīng)。

 

　　相關(guān)信息

 

　　美國冬小麥和春小麥狀況改善，冬小麥?zhǔn)斋@開始

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月1日（周日），冬小麥評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例為52%，較一周前高出2個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期的49%，也高于分析師預(yù)期的50%，為2020年以來同期最高紀(jì)錄。美國冬小麥抽穗率83%，五年均值79%。本周首次發(fā)布的冬小麥?zhǔn)斋@進(jìn)度為3%，和五年均值持平，低于去年同期的5%。

 

　　就春小麥而言，截至6月1日，美國春小麥播種進(jìn)度為95%，一周前87%,去年同期93%，明顯領(lǐng)先五年同期均值90%。出苗率為73%，一周前60%，上年同期76%，五年均值69%。春小麥優(yōu)良率為50%，上周45%，去年同期74%。分析師預(yù)期為47%。

 

　　干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，截至6月3日，冬小麥處于干旱區(qū)的比例為12%，一周前16%，去年同期21%。春小麥處于干旱區(qū)的比例為19%，一周前29%，上年同期為3%。

 

　　美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）的未來三天降雨云圖顯示，6月8日到6月11日，南部平原將出現(xiàn)大范圍降雨，其中俄克拉荷馬州、德克薩斯州和阿肯色州降雨量在1.25英寸到2.50英寸，局部降雨量4英寸，可能不利于當(dāng)?shù)囟←準(zhǔn)斋@。

 

　　美國新作小麥出口銷售已達(dá)十多年來同期最高

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至2025年5月29日當(dāng)周，美國新作小麥凈銷量為44.49萬噸，與市場(chǎng)預(yù)期相符。舊作小麥銷售凈減少4.91萬噸。2024/25年度（6月至5月）迄今美麥銷售總量為2128.7萬噸，同比增長14.18%，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)全年增長16%。值得注意的是，截至5月29日，美國2025/26年度新麥銷售總量已達(dá)533.7萬噸，創(chuàng)下十多年來的同期最高。

 

　　從出口報(bào)價(jià)來看，6月5日，法國小麥的FOB報(bào)價(jià)為231美元/噸，比一周前上漲4美元；阿根廷上河小麥為233美元/噸，上漲1美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報(bào)價(jià)226美元/噸，上漲4美元；美國硬紅冬小麥報(bào)價(jià)為242美元/噸，上漲4美元。

 

　　干旱可能導(dǎo)致今年中國小麥減產(chǎn)

 

　　倫敦證券交易所（LESG）農(nóng)業(yè)研究團(tuán)隊(duì)稱，由于部分產(chǎn)區(qū)天氣惡劣，2025/26年度中國小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.417億噸，較早先預(yù)測(cè)值調(diào)低不足1%。預(yù)測(cè)范圍從1.393億到1.443億噸。該機(jī)構(gòu)稱，降水不足導(dǎo)致中國小麥減產(chǎn)，但高灌溉能力有助于緩解損失。小麥主產(chǎn)區(qū)河南的部分地區(qū)過去三個(gè)月降水量僅為30毫米，比平均水平低100毫米以上。另外一個(gè)小麥主產(chǎn)區(qū)山東省大部自5月10日以來降雨量極小，限制了小麥單產(chǎn)潛力。然而，華北平原的高灌溉能力和適中的氣溫限制了單產(chǎn)損失。此外，北方有利的天氣條件抵消了南方的損失，使小麥總產(chǎn)量保持創(chuàng)紀(jì)錄的高位。預(yù)計(jì)6月中旬將出現(xiàn)大范圍降雨，這對(duì)小麥生產(chǎn)幫助不大，但會(huì)增加夏季玉米種植的土壤墑情。

 

　　ABARES：2025/26年度澳大利亞小麥產(chǎn)量將減少10%，但高于歷史均值

 

　　澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)科學(xué)局（ABARES）首次預(yù)測(cè)2025/26年度澳大利亞小麥產(chǎn)量將達(dá)到3060萬噸，比2024/25年度減少10%，但比10年均值高出11%。大多數(shù)地區(qū)冬季降雨量達(dá)到或超過平均的可能性增加，不過東南部地區(qū)開局干旱，且底土墑情有限，降雨能否達(dá)到預(yù)期對(duì)于實(shí)現(xiàn)目前的產(chǎn)量預(yù)測(cè)至關(guān)重要。作為參考，美國農(nóng)業(yè)部在5月份供需報(bào)告中預(yù)計(jì)2025/26年度澳大利亞小麥產(chǎn)量為3100萬噸，同比減少9.1%。

 

　　FAO：2025/26年度全球小麥庫存或降至四年最低

 

　　聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）周五發(fā)布的報(bào)告顯示，2025/26年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)期值從上個(gè)月的7.95億噸上調(diào)至約8億噸，比上年增加約0.3%。

 

　　2025/26年度全球小麥期末庫存預(yù)計(jì)降至3.1億噸，低于2024/25年度預(yù)期的3.168億噸，也將是2021/22年度以來的最低水平，當(dāng)時(shí)的庫存為2.907億噸。

 

　　FAO表示，小麥期末庫存下滑的主要原因是2025/26年度全球小麥用量以及貿(mào)易均將高于上一年度。全球小麥消費(fèi)預(yù)計(jì)為8.054億噸，比2024/25年度的7.954億噸增加1.3%。全球小麥貿(mào)易預(yù)計(jì)為2.006億噸，比上一年度的1.933億噸增加3.8%。