根據(jù)統(tǒng)計，5月國內(nèi)大豆壓榨量為656萬噸，較4月壓榨量的560萬噸提高17.1%，去年同期壓榨量為626萬噸。按照5月大豆進(jìn)口710萬噸計算，進(jìn)口大豆庫存將增加50萬噸左右。

    6月大豆進(jìn)口量將繼續(xù)增至840萬噸，加之目前尚有100元/噸左右的壓榨利潤，6月壓榨量或繼續(xù)提高至700萬噸左右。

    第二季度大豆到港2080萬噸，壓榨量將超過1900萬噸，豆粕產(chǎn)出量將達(dá)到1510萬噸，較一季度提高12%，較去年同期提高3%。由于目前豆粕價格低迷，下游廠商采購較為謹(jǐn)慎，預(yù)計6月豆粕成交量仍將有限，豆粕庫存壓力將持續(xù)增加。

    部分豆粕基差合同跌破保證金下游廠商存在違約風(fēng)險；以目前價格計算，大連豆粕9月合約5月跌幅達(dá)到7.9%，3月以來累計跌幅達(dá)到12%。加之基差持續(xù)下跌，如果以10%的保證金比例計算，部分前期簽訂的基差合同已經(jīng)跌破保證金。后期需要重點關(guān)注前期合同的執(zhí)行情況，若貿(mào)易商出現(xiàn)違約，將進(jìn)一步加劇后期豆粕的供應(yīng)壓力。

    厄爾尼諾可能影響遠(yuǎn)月產(chǎn)量棕櫚油9-1價差持續(xù)縮??；由于氣象數(shù)據(jù)顯示厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生概率持續(xù)增加，且發(fā)生時間在第四季度左右，可能影響明年年初的棕櫚油產(chǎn)量，導(dǎo)致遠(yuǎn)月棕櫚油價格持續(xù)走強。截至昨日收盤，大連棕櫚油9-1價差為-176元/噸，較5月初的38元/噸下降214元/噸。預(yù)計后期價差仍可能繼續(xù)下降。

    根據(jù)往年棕櫚油產(chǎn)量的季節(jié)性計算，5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將提高至180萬噸左右。按照出口量155-160萬噸計算，棕櫚油庫存將提高20萬噸左右至240萬噸水平，較去年同期的184萬噸提高30%。

    但目前市場關(guān)注的重點在于厄爾尼諾現(xiàn)象對后期產(chǎn)量的影響，庫存增加可能對價格影響有限。國內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)維持在40萬噸左右，在外盤油脂價格和國內(nèi)豆油價格均出現(xiàn)反彈的情況下，棕櫚油價格也將保持強勢。