周五（3月21日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報收1009.75美元/蒲，比一周前下跌0.6%；4月船期美灣大豆均價每蒲10.8425美元，下跌0.7%；5月豆粕報收每短噸300.3美元，下跌1.8%；5月豆油報收每磅42.01美分，上漲1.0%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收494歐元/噸，上漲5.4%；加拿大5月油菜籽期約報收571.7加元/噸，上漲2.0%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸404美元（含33%出口稅），下跌0.5%。周五，ICE美元指數(shù)報收103.744點，比一周前上漲0.4%。

 

　　關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)需求擔憂，特朗普周五表示對等關(guān)稅將具有靈活性

 

　　美國總統(tǒng)特朗普表示他將在4月2日實施對等關(guān)稅，以便美國關(guān)稅匹配其他國家對美國征收的關(guān)稅，并將所謂4月2日形容為美國“解放日”。周五特朗普表示對等關(guān)稅計劃將具有“靈活性”，他還表示計劃與中國最高領(lǐng)導人舉行會談。自特朗普重掌白宮以來，特朗普已發(fā)布一系列關(guān)稅聲明，引發(fā)不確定性和爆發(fā)大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂。

 

　　周五特朗普還表示，他的貿(mào)易高級代表杰米森·格里爾計劃下周與中國外長會談，并重申他計劃利用關(guān)稅幫助縮小美國與其主要經(jīng)濟競爭對手的貿(mào)易逆差。

 

　　2月份大豆壓榨低于預期，累計壓榨量落后于美國農(nóng)業(yè)部預測的步伐

 

　　美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)的數(shù)據(jù)顯示，其會員企業(yè)2月大豆壓榨降至五個月以來最低1.779億蒲，環(huán)比降低11.2%，同比減少4.5%，也低于市場預期。

 

　　根據(jù)NOPA數(shù)據(jù)，我們可以推算2月份美國全國大豆壓榨量為1.872億蒲，本年度迄今的累計壓榨量比去年同期提高5.2%，受益于三家新廠投產(chǎn)，推動壓榨產(chǎn)能增長。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部預測全年壓榨量同比提高5.4%。

 

　　南美出口旺季如期而至，美國大豆出口持續(xù)放慢

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至3月13日當周，美國2024/25年度大豆凈銷售僅35萬噸，較上周減少53%，較四周均值減少29%，也低于預期。本年度迄今美國大豆總銷量仍同比增長13.3%，而美國農(nóng)業(yè)部預期全年出口增長7.7%。如果美國農(nóng)業(yè)部對美國大豆出口的預測成為現(xiàn)實，將預示著下半年（3月至8月）美國大豆出口銷售步伐將會相對上半年顯著放慢。

 

　　由于預期需求強勁，上周巴西大豆價格上漲，不再是世界上最便宜的大豆。3月20日，美灣大豆報價404美元/噸，比一周前上漲1美元；帕拉納瓜港口巴西大豆報價407美元/噸，上漲12美元；阿根廷大豆上河報價為406美元/噸，上漲3美元。

 

　　今年頭兩個月中國從美國進口大豆激增，但未來將會放慢

 

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年前兩個月中國從美國進口的大豆數(shù)量同比增長84.1%，反映特朗普上任前美國大豆集中到港。但交易商預計3月進口將會回落，因為3月初中國宣布對美豆征收10%報復性關(guān)稅，巴西大豆上市高峰期到來。如果關(guān)稅持續(xù)到秋季新豆上市，美國大豆在中國市場的份額可能進一步下滑。

 

　　下周將舉行今年第二次大豆拍賣，二季度大豆進口量預期增長

 

　　巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）表示，2025年3月份巴西大豆出口量將達到1556萬噸，高于上周預估的1545萬噸，比去年同期的1355萬噸增長200萬噸。

 

　　今年第二季度中國預期將會進口3130萬噸大豆，其中大約四分之三來自巴西。

 

　　中儲糧將于3月25日拍賣160,000噸進口大豆，為1月以來首次拍賣。這批國儲大豆將在4月1日至5月15日交貨。多家加工商本月停產(chǎn)，因為年初巴西大豆出口遲緩，海關(guān)清關(guān)緩慢及拍賣暫停，國內(nèi)供應(yīng)趨緊。中儲糧拍賣16萬噸進口大豆有助于緩解應(yīng)對供應(yīng)短缺，但規(guī)模有限且時機與巴西大豆到貨高峰期重。第二季度供應(yīng)形勢改善可能給豆價帶來壓力。

 

　　南美供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制反彈，月末報告以及關(guān)稅相關(guān)談判為主要變數(shù)

 

　　交易商們繼續(xù)為美國農(nóng)業(yè)部月底出臺的播種意向報告以及庫存報告做準備。標普全球今年美國大豆播種面積為8330萬英畝，同比減少380萬英畝，為6年最低。艾倫代爾調(diào)查顯示今年美國大豆種植面積為8428萬英畝，略高于美國農(nóng)業(yè)部預測的8400萬英畝。目前美國大豆處于干旱地區(qū)的比例為42%（上周46%，去年同期30%）。

 

　　市場也繼續(xù)密切關(guān)注4月2日美國將征收的對等關(guān)稅以及其他國家的回應(yīng)措施。南美收成創(chuàng)紀錄的大豆供應(yīng)上市，加上關(guān)稅政策擾動，將會限制大豆價格反彈空間。但是在春播以及關(guān)稅談判的塵埃落定之前，市場下跌空間也將有限，因為在大豆春播面積可能下降的背景下，任何中美通過談判達成某種協(xié)議的跡象都可能引發(fā)大豆價格的反彈。