周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月軟紅冬小麥期約報收5.365美元/蒲，比一周前下跌6.3%。堪薩斯城期貨交易所（KCBT）的12月硬紅冬小麥期約報收5.40美元/蒲，下跌4.3%；明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的12月硬紅春小麥期約報收5.7225美元/蒲，下跌4.3%。泛歐交易所（Euronext）3月小麥報收224.00歐元/噸，下跌1.2%；阿根廷上河小麥報價為221美元/噸，下跌3.5%。周五ICE美元指數(shù)報收106.67點，比一周前上漲1.70%。

 

　　特朗普勝選效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵，美元飆升，俄烏沖突可能解決導(dǎo)致戰(zhàn)爭溢價降低

 

　　自從特朗普贏得12月5日美國總統(tǒng)選舉后，市場預(yù)期特朗普新政府對內(nèi)減稅的政策可能提振經(jīng)濟增長，對外加稅的政策可能推高國內(nèi)通脹，從而促使美聯(lián)儲減少降息次數(shù)，這引發(fā)了美元持續(xù)飆升。美國小麥買家對于美元匯率變化非常敏感，美元上漲導(dǎo)致美國小麥出口競爭力減弱。

 

　　此外，特朗普政府對待俄烏沖突的態(tài)度也和拜登政府截然不同。相比之下，特朗普圈子更能共情普京處境，傾向于認為俄烏沖突更多是受到西方挑釁而引發(fā)的反應(yīng)，主張減少對烏克蘭的軍事支持。特朗普在大選中放言他上任后將在24小時內(nèi)終結(jié)俄烏沖突。隨著俄烏沖突有望結(jié)束，小麥價格中的風險溢價也失去了存在的必要。

 

　　美國大平原和中西部的降雨改善小麥作物狀況

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，隨著近來大平原和中西部出現(xiàn)大范圍降雨過程，土壤墑情得到改善，有助于入冬前的小麥作物生長。截至11月10日，美國冬小麥優(yōu)良率提高到44%，高于一周前的41%，這也是連續(xù)第二周改善，盡管仍低于去年同期的47%。目前冬小麥播種工作進入尾聲，播種完成了91%，略低于去年同期的92%，也低于五年同期均值93%。

 

　　美國干旱監(jiān)測報告也顯示平原地區(qū)的干旱繼續(xù)緩解。截至11月12日，約43%的冬小麥作物處于干旱地區(qū)，比一周前下滑6%，也是連續(xù)第二周下滑，低于去年同期的44%。

 

　　本年度迄今美國小麥銷售量同比增長近20%

 

　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報告顯示，截至11月7日當周，美國小麥凈銷量為38萬噸，比上周高出1%，但是比四周均值低17%。本年度迄今美國小麥銷售總量為1425萬噸，同比增長19.8%，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測本年度出口量同比增加16.7%。目前美國小麥銷售總量相當于年度目標的63.5%，略低于五年同期均值64.5%。

 

　　從出口報價看，11月14日，法國小麥FOB報價為每噸227美元，比一周前下跌12美元；阿根廷小麥在上河的FOB價為221美元，下跌9美元；美國軟紅冬小麥在美灣的FOB報價為243美元，下跌18美元；美國硬紅冬小麥FOB報價為245美元，下跌16美元。11月15日，深水港的俄羅斯小麥出口報價為每噸226美元，比一周前下跌6美元。

 

　　歐洲天氣改善，2025/26年度小麥播種面積有望顯著提高

 

　　近期歐洲西部天氣晴朗溫暖，有助于之前積水農(nóng)田變干，冬小麥播種工作得以加快。2025/26年度法國軟小麥播種進度達到78%，高于去年同期，預(yù)期本周將會完成播種工作。

 

　　戰(zhàn)略谷物公司周四表示，隨著播種天氣好轉(zhuǎn)，2025/26年度歐盟軟小麥面積將會大幅提高，估計比本年度的2040萬公頃提高100萬公頃或5%。

 

　　該公司稱，最近幾周西歐天氣干燥，有助于種植工作取得良好進展。而在干旱炎熱的歐盟東南部國家，重新出現(xiàn)的降雨不啻于農(nóng)戶的救命稻草。

 

　　不過就當前年度的小麥供應(yīng)而言，由于產(chǎn)量受挫，加上從烏克蘭的進口預(yù)期降低，這可能導(dǎo)致歐盟季末的小麥供應(yīng)更為緊張，從而導(dǎo)致出口潛力受到制約。

 

　　在歐盟頭號小麥生產(chǎn)國法國，周二法國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度法國軟小麥產(chǎn)量調(diào)高13萬噸至2556萬噸，但是仍比上年降低27%，創(chuàng)下1986年以來的最低點。

 

　　法國農(nóng)業(yè)局（FranceAgriMer）周三將2024/25年度法國小麥出口調(diào)低到990萬噸，較上月預(yù)測值調(diào)低1.3%，較上年減少40.5%，其中對第三國的小麥出口量調(diào)低到390萬噸，較上月調(diào)低10萬噸，同比降低61.9%。

 

　　南半球：澳麥收獲15%到20%，產(chǎn)量高于早先預(yù)期

 

　　目前南半球小麥收獲正在推進，全球第四大小麥出口國澳大利亞的小麥收獲進度達到15%至20%。主產(chǎn)州新南威爾士和新澳洲的收獲結(jié)果顯示單產(chǎn)高于早先預(yù)期，這促使荷蘭合作銀行將澳麥產(chǎn)量預(yù)測從10月份預(yù)測的2760萬噸上調(diào)至2900萬噸。新南威爾士州和西澳州的小麥產(chǎn)量合計占到全國三分之二。悉尼艾康商品公司早先預(yù)期澳麥產(chǎn)量為3400萬噸，而目前估計產(chǎn)量可能達到3450萬噸甚至3500萬噸。作為對比，澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟科學(xué)局（ABARES）9月初預(yù)測2024/25年度澳洲小麥產(chǎn)量為3180萬噸，高于上年的2600萬噸，也高于五年均值2980萬噸。ABARES將在12月初更新對澳洲小麥的產(chǎn)量預(yù)期。

 

　　南半球：阿根廷小麥收獲六分之一，產(chǎn)量略微下調(diào)

 

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，阿根廷小麥收獲17.2%，低于去年同期的20.2%，產(chǎn)量預(yù)期維持在1860萬噸，高于上年的1510萬噸。

 

　　羅薩里奧谷物交易所本周將2024/25年度阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低70萬噸，從10月份預(yù)測的1950萬噸降至1880萬噸，因為此前持續(xù)數(shù)月的干旱天氣對作物生長不利。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部在11月8日的供需報告中將2024/25年度阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)測值下調(diào)50萬噸至1750萬噸，但是仍將高于上年的1585萬噸。

 

　　俄羅斯2025年小麥產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，2024年產(chǎn)量下調(diào)

 

　　由于近期天氣改善，咨詢機構(gòu)SovEcon將明年收獲的俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高150萬噸，從早先預(yù)期的8010萬噸提高到8160萬噸，因為冬小麥面積和單產(chǎn)均有上調(diào)。

 

　　與此同時，SovEcon將2024/25年度俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低10萬噸至8140萬噸。

 

　　作為參考，美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計2024/25年度俄羅斯小麥產(chǎn)量為8150萬噸，較上月調(diào)低50萬噸，也低于上年的9150萬噸。

 

　　俄羅斯農(nóng)戶加快出售谷物，有助于上半年出口加快，意味著下半年出口下滑

 

　　由于俄羅斯目前利率高企，促使農(nóng)戶加快賣出谷物套現(xiàn)，以便將收入存入銀行獲利，而不是囤貨待漲。上個月俄羅斯央行將基準利率上調(diào)至21%，為20多年來的最高利率，以對抗通脹壓力。許多銀行現(xiàn)在提供的短期存款利率高達25%。咨詢機構(gòu)IKAR負責人迪米特里·里爾克稱，今年農(nóng)戶選擇馬上出售糧食，然后把錢存進銀行。這就是為什么本年度迄今的出口如此之龐大。小麥出口關(guān)稅可能進一步上調(diào)，也令農(nóng)戶不愿意囤積庫存。

 

　　在今年谷物減產(chǎn)的情況下，俄羅斯出口保持強勁，這可能導(dǎo)致下半年的出口大幅降低。

 

　　俄羅斯政府可能在1月初公布2025年2月15日到6月30日的出口配額。2024年的出口配額高達2900萬噸，而分析師預(yù)期2025年的配額可能減少近七成，可能只有1000萬噸甚至更低。

 

　　俄羅斯農(nóng)業(yè)運輸公司（Rusagrotrans）分析中心主管伊格爾·帕文斯基稱，考慮到目前的出口步伐以及12月和1月的出口預(yù)測，配額可能降至900-1000萬噸。